2009年11月6日15时，证监会副主席姚刚接受中国政府网专访，就“加强创业板市场监管 维护市场平稳运行”进行现场解读并回答网民提问。

　　[主持人]各位中国政府网网友大家好，欢迎您收看今天的中国政府网在线访谈节目，我们今天为您请到的嘉宾是证监会副主席姚刚先生，姚主席您好，请您跟我们网友打个招呼吧。

　　[证监会副主席 姚刚]各位网友大家好！

　　[主持人]今天我们和姚主席探讨的话题是加强创业板监管维护市场平稳运行。首先想问您一个问题就是创业板启动后受到社会高度关注，能否先请您介绍一下创业板市场的定位和目前创业板公司的特色。

　　[姚刚]创业板是中国多层次资本市场体系的重要组成部分，是场内交易市场非常重要的组成部分。在这个时候推出创业板，主要目的是想通过推出创业板能够促进自主创新企业和其他成长型企业的发展，是落实自主创新国家战略和支持处于成长期的创业企业的重要平台。

　　[姚刚]具体地讲，准备在创业板上市的公司应是具备一定的盈利基础，拥有一定的资产规模，已经存续一定期限，具有较高成长性的企业。

　　[姚刚]从目前中国证监会已经受理的企业来看，创业板公司主要有以下几个特点：一是结构特色比较鲜明，比如说属于电子信息行业、新材料行业、新能源行业、生物医药等等这些新兴行业的企业比例比在中小板上市公司的比例要高。

　　[姚刚]二是成长性比较好，在第一批受理的企业中，从2006年到2008年来看，营业收入年增长率为70%，净利润年增长率达到67%，成长性是非常高的。

　　[姚刚]三是创新能力比较强，有相当一部分公司是从事新型业务，或具有创新的业务模式，不少公司具有轻资产结构的特征，反映出多样化的新兴业态。也有投资者看到说这里还有一些制造业，那就问了，制造业算新兴产业吗？制造业并不等于传统行业，制造业里也有很多具有创新工艺的制造业，和那些真正传统的或者是进入很成熟阶段的，甚至和那些高耗能、高污染的制造业是不一样的。

　　[姚刚]四是这些企业的技术含量较高，比如在第一批受理的公司中，获得高新技术企业认证的公司占比就达到77%。以上这些特点都是创业板企业的一些特点。

　　[主持人]那您觉得咱们这个创业板上市公司在监管方面的难点是什么呢？

　　[姚刚]我想难点主要是在创业板上市的企业的稳定性比主板企业要稍微差一点，公司规模比较小，抵御风险能力比较弱，特别是有的企业过度依赖于某一个产品或者是某几个人，这种情况比较多，因此稳定性也比较差，股票价格波动的情况也比较容易出现。

　　[姚刚]根据这些特点，针对创业板企业，我们对信息披露的要求应该更加严格，能够及时把公司的变化让投资者知道，证券法有一条就是“信息披露要真实、准确、完整、及时”。要使创业板企业能够真正做到这一点，就须加大对创业板企业信息披露方面的监管，这是一个难点。

　　[姚刚]在这方面，证监会和深圳证券交易所做了一些相关的工作：首先是提高信息披露的及时性、完整性，增强创业板上市公司的透明度。已经公布的一些相关方面的规章制度比如创业板股票上市规则已经公开发布了，里面对信息的披露做了较为详细的规定。我想现在第一批企业已经上市了，根据他们在运行过程中的一些情况我们还将制定适应创业板上市公司特色的披露标准和规定。目前证监会正就创业板上市公司定期报告的内容和格式，制定相应的规则，进一步完善后也会相继发布，其他相关方面的规则也会根据创业板公司具体运作情况不断加以补充和完善。

　　[姚刚]其次，针对创业板上市公司中经营模式及盈利模式比较新颖，行业和其他公司差异比较大的情况，将有针对性地研究制定特殊行业的信息披露的特别规定。因为很多是新行业，一般的投资者很难明白，不是相关行业的专家更是难以明白，所以针对特殊行业制定特别的信息披露的要求也是很有必要的。

　　[姚刚]再次，创业板上市公司运行一段时间后我们将对现在的信息披露规则进行梳理，针对创业板上市公司特点对相关规则进行调整和补充，逐步完善这个体系。

　　[姚刚]在这方面，证监会和深圳证券交易所做了一些相关的工作：首先是提高信息披露的及时性、完整性，增强创业板上市公司的透明度。已经公布的一些相关方面的规章制度比如创业板股票上市规则已经公开发布了，里面对信息的披露做了较为详细的规定。我想现在第一批企业已经上市了，根据他们在运行过程中的一些情况我们还将制定适应创业板上市公司特色的披露标准和规定。目前证监会正就创业板上市公司定期报告的内容和格式，制定相应的规则，进一步完善后也会相继发布，其他相关方面的规则也会根据创业板公司具体运作情况不断加以补充和完善。

　　[姚刚]在这里我特别想说一下的是，创业板是一个新生事物，国际上成功的案例也并不是很多，它并不是一个十全十美的东西，它有一个不断完善的过程。所以在这个过程中我们还将进一步完善现有的规章和制度。

　　[主持人]我们看到在这次的创业板监管中，我们建立了这样一个制度——投资者适当性管理制度。先给我们解释一下咱们为什么要建立这样一种制度吧。

　　[姚刚]本来是叫合格投资者制度，但是后来我们觉得合格投资者这个词不是很好定义，什么叫合格，什么叫不合格。后来觉得还是叫投资者适当性管理制度比较合适。大家可以看到我们推出投资者适当性管理制度后，并不是限制人们投资创业板，但是投资创业板的人必须经过一定的程序，了解这个市场所具有的风险，这就是在创业板上引入投资者适当性管理制度的想法。比如包括签订风险揭示书，而且在风险揭示书上要自己亲笔写一句话，不光是画勾、签字，而且要写上诸如“我已经了解了市场的风险”等。

　　[姚刚]我们也有一些相关的经验，比如过去境外一些产品销售后有的投资者起诉、投诉，说没有把产品说清楚，我这个勾是你替我画的，字是你替我签的，那么我们在这方面也借鉴了国内国外的一些经验和教训，觉得让投资者充分了解风险，由他自己确认这个事情他已经充分了解了，再让他进行投资更有利于保护投资者。比如对于投资经验不足两年的投资者，我们让他签署特别声明，就是“本人尚未具备两年以上交易经验，确认已阅读并理解相关规则及风险，具有相应的风险承受能力”。

　　[姚刚]而且这套程序要求投资者到证券营业部开户。有投资者要求网上开户，但这样达不到让投资者了解风险的目的，所以让投资者到证券营业部去，阅读风险揭示书，对投资经验不足两年的投资者要求签字之后五天以上再开通创业板交易，有一个冷却期。通过这么一套程序使你成为适当的投资者，然后再投资。

　　[主持人]我们了解了这个制度，但是这个制度目前的执行情况怎么样呢？

　　[姚刚]我们觉得执行的情况是很好的。在这个过程当中，我们担心有的营业部没有让投资者到现场来就网上开户等等，所以我们让证监会的派出机构到现场指导和检查这些工作。交易所也发了指引，营业部也发了指引，执行下来大家都很认真。现在看起来这项工作开始以后，对提高投资者对创业板风险的认识是很有好处的。

　　[姚刚]这项制度是7月15日推出的，现在已经是11月份了，截至目前大概有960万的投资者通过这套程序开了户，实际参加创业板二级市场交易的有92万户，约占开户数的1/10。这说明还有大量的投资者在观望，在审慎地进行抉择，所以我们觉得还是比较有效的。

　　[姚刚]投资者适当性管理在中国资本市场的运用，创业板是第一个。到目前为止其他的产品还没有这种制度，随着中国资本市场的宽度、广度、深度不断得到拓展，新的产品不断出现，有的产品确实需要特别地提示风险，所以今后可能还会在其他的产品上引入这种投资者适当性管理制度。我想，从这次创业板引入这个制度的效果来看，我认为这是一个今后可以继续发挥作用的制度。