“要不是这些券商代替保险公司投标，今天的投标利率绝对在3.6%以下，3.5%以上能打住就不错了。”一位券商人士对昨天发行的2005年记账式（十二期）国债招投标情况向记者这样抱怨。

　　一位保险公司的人士肯定了他这种说法，他认为，这肯定是券商代替保险公司投的，因为券商没有必要要这么多长期债，“这是市场上早就存在的公开的秘密”。

　　昨日，财政部进行了2005年记账式（十二期）国债的发行招投标。本期国债为固定利率附息债，期限15年，每半年付息一次，计划发行面值金额300亿元，实际发行344.10亿元，经投标确定的票面利率为3.65%。

　　有62家记账式国债承销团成员参加了本期国债的投标，31家中标。最终认购额最多的机构均为证券公司：中银国际证券有限责任公司50亿元，国泰君安证券股份有限公司48亿元，中信证券股份有限公司37亿元，国海证券公司22.7亿元，这四家居承销量前四位。

　　本期国债是本年度最后一期长债，而对长期债嗷嗷待哺的保险公司认购量却很少。中国人保控股认购1亿元，平安人寿保险公司认购1亿元，中国人寿集团和华泰财险的认购额仅为5000万元。

　　“这些保险公司今年算是拣了一个大便宜。”这位券商人士说。他认为，保险公司为了把收益率抬高，故意假手券商。因为市场人士看到保险公司缺席，一下子对市场的预期有很大的影响，大家就只得往高里投，提高1到2个基点也能招到标。他还说，今天在临近最后几分钟的时候，有很多人都在改标，本来打算要投得低一些的。

　　《第一财经日报》记者打电话询问中国人保的一位债券交易员，她没有确认这种说法。她认为，相对于交易所市场，今天的中标利率其实还低了一些，最终她认为在市场预期的中值，比较符合市场状况。

　　一位小型保险公司的人士对保险公司的这种行为表示理解。他说，真实的投标状况从公布名单上是看不出来的，很多保险公司即使自己是承销团成员，也不一定是通过自己的席位去投。假设它要买什么券的话，往往都是通过其他公司的席位去买。

　　他说：“主要是因为现在市场的容量也有限，有些大机构的认购量就能占到整个招标量的50%以上。但是真正的需求世纪上来源于一两个公司，这对市场产生很大的影响。”