德意志银行发布研究报告

　　北京消息 28日，德意志银行发布了对油价影响的研究报告，定量分析每10美元油价的升幅对中国经济和各行业的影响。报告指出，高企的油价不能完全消除但可缓解人民币升值的压力，并对各行业的业绩和股价走势产生重要的影响。

　　德意志银行大中华区首席经济学家兼中国大陆与香港宏观策略主管马骏博士表示，若石油价格每桶上涨10美元，将影响中国内地生产总值？GDP？增长率0.5%，而工业增长率可能下降1%.研究还发现，油价每上涨10美元，将造成商品贸易额每年下降120亿美元，并影响经济合作暨发展组织（OECD）的整体经济发展，而各成员国对中国出口产品的需求会随之减少150-200亿美元。因此，油价上涨虽不能消除但可以减轻人民币升值的压力。

　　对于证券市场，油价每10美元升幅将促使非石油和石油板块股价继续两极分化。在过去一年，行业间业绩分化已经愈演愈烈，非石油行业的收益增长率从2004年年中的逾50%下滑至近几个月的10%，而石油开采板块收益增长率从2004年1至5月的不足10%激增至近几个月的70%以上。

　　“我们估计，10美元的油价升幅可推动石油开采板块的收益增加20%，但同时也使非石油板块的利润削减8%.对于工业板块的综合影响，包括石油和非石油股在内，将导致年度总利润减少270亿人民币，相当于基准情景的2%.”马博士补充。

　　受益于油价上涨的产业板块主要有石油开采、小型节油汽车、公共交通、能源替代产品、节能技术和高速公路，而利润率受到高油价严重负面影响的板块有石油冶炼、航空公司、石油化工、水泥、航运和钢铁。10美元的油价上涨，将使这些受负面影响行业的税前利润率下降10%至800%.此外，高油价对固定资产投资的影响更甚于其对内地生产总值或消费水平的影响。由于固定投资高度集中在非能源行业，如制造业等，这些板块的利润增长已开始明显减缓，而油价上升将进一步降低这些行业的投资冲动。

　　在油价对日常消费领域的影响方面，马骏博士认为，由交通工具原因所导致的油费开支仅占家庭开支的2.5%，因此若10美元的油价升幅对消费者开支而言，也只是微量减少0.2%.