2019年注册会计师考试《财务成本管理》练习题精选（二十六）

1.多选题

在没有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述正确的有(　)。

A、有负债企业的价值与无负债企业的价值相等

B、无论债务多少，有负债企业的加权平均资本成本都与风险等级相同的无负债企业的权益资本成本相等

C、有负债企业的权益资本成本与以市值计算的财务杠杆(债务/权益)成正比例

D、企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险

【正确答案】 ABD

【答案解析】 在没有企业所得税的情况下，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加上风险溢价，而风险溢价与以市值计算的财务杠杆(债务/权益)成正比例。

2.单选题

在资产负债率为100%时，以下各种资本结构理论中，认为该资本结构为最优结构的是(　)。

A、无企业所得税条件下的MM理论

B、有企业所得税条件下的MM理论

C、代理理论

D、权衡理论

【正确答案】 B

【答案解析】 有税MM理论：有负债企业价值=无负债企业价值+PV(利息抵税)

当资产负债率为100%时，只考虑利息的抵税效应，最优的资本结构是有税MM理论。

3.多选题

下列关于权衡理论的表述中，正确的有(　)。

A、现金流与资产价值稳定程度低的企业，发生财务困境的可能性相对较高

B、现金流稳定可靠、资本密集型的企业，发生财务困境的可能性相对较高

C、高科技企业的财务困境成本可能会很低

D、不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低

【正确答案】 AD

【答案解析】 现金流稳定可靠、资本密集型的企业，发生财务困境的可能性相对较低。高科技企业的财务困境成本可能会很高。

4.单选题

关于资本结构的代理理论相关观点，下列说法不正确的是(　)。

A、债务代理成本损害了债权人的利益，降低了企业价值，最终将由股东承担这种损失

B、降低债务筹资比例，可以制约经理的自利性机会主义行为

C、由于不完全契约、信息不对称以及利益冲突等因素，企业陷入财务困境时，更容易发生过度投资问题和投资不足问题

D、债务产生的代理收益有利于减少企业的价值损失或增加企业价值

【正确答案】 B

【答案解析】 提高债务筹资比例，可以制约经理的自利性机会主义行为。

5.单选题

考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为(　)。

A、筹资理论

B、权衡理论

C、MM第一理论

D、优序融资理论

【正确答案】 D

【答案解析】 考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为优序融资理论。

6.单选题

甲公司目前的资本成本过高，拟通过资本结构的调整来降低资本成本，有三种不同的筹资组合方式，甲公司财务分别计算了三种筹资组合的加权平均资本成本，选择了资本成本最低的方案进行筹资。甲公司财务选择的决策方法是(　)。

A、资本成本比较法

B、每股收益无差别点法

C、企业价值比较法

D、利润最大化的方法

【正确答案】 A

【答案解析】 资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。

7.单选题

下列关于用企业价值比较法确定最佳资本结构的说法中，不正确的是(　)。

A、企业价值最大的资本结构为最佳资本结构

B、最佳资本结构下，每股收益达到最大水平

C、最佳资本结构下，公司的资本成本最低

D、这种方法考虑了风险的影响

【正确答案】 B

【答案解析】 用企业价值比较法确定最佳资本结构，当公司总价值最高时，公司的资本成本是最低的，但每股收益不一定最高。