屠格涅夫曾这样说“你想成为幸福的人吗?但愿你首先学会吃得起苦。”幸福往往来之不易,所以我们都要所向无前。注册会计师考试这条路注定是先苦后甜的,乘风破浪之后,我们一定都会看到美丽的风景。勇敢往前走,幸福掌握在我们自己的手中。
多选题
下列关于期权投资策略的说法中,不正确的有( )。
A、保护性看跌期权策略可以锁定最低净收入和最低净损益
B、保护性看跌期权策略是机构投资者常用的投资策略
C、多头对敲的股价偏离执行价格的差额必须小于期权购买成本,才能给投资者带来净收益
D、空头对敲策略对于预计市场价格将相对比较稳定的投资者非常有用
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【解析】
抛补性看涨期权投资策略缩小了未来的不确定性,是机构投资者常用的投资策略。所以,选项B的说法不正确。多头对敲的股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益。所以,选项C的说法不正确。
【点评】本题考核“期权的投资策略”,综合性比较强,考试的概率也非常高,需全面掌握。
“抛补性看涨期权为什么是机构投资者常用的投资策略”,因为机构投资者(例如基金公司)是受托投资,有用现金分红的需要,如果选择抛补性看涨期权,只要股价大于执行价格,由于组合净收入是固定的(等于执行价格),所以,机构投资者就随时可以出售股票,以满足现金分红的需要。因此,抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略。
对于选项A,保护性看跌期权净收入=股票出售收入+多头看跌期权净收入=股价+MAX(执行价格-股价,0),所以,股价小于执行价格时,保护性看跌期权净收入=股价 +执行价格 -股价=执行价格,净损益=净收入-投资成本=净收入 -(股票买价 +看跌期权买价)=执行价格-(股票买价+看跌期权买价),此时锁定最低净收入和最低净损益。
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