注册会计师《财务成本管理》每日一练：MM理论（2022.11.27）

来源: 正保会计网校编辑： 2022/11/27 09:09:30　字体：大小

屠格涅夫曾这样说“你想成为幸福的人吗？但愿你首先学会吃得起苦。”幸福往往来之不易，所以我们都要所向无前。注册会计师考试这条路注定是先苦后甜的，乘风破浪之后，我们一定都会看到美丽的风景。勇敢往前走，幸福掌握在我们自己的手中。

多选题

下列关于资本结构的MM理论的表述中，正确的有（　）。

A、MM理论认为随着负债比重的增加，企业的加权平均资本成本逐渐降低

B、MM理论认为随着负债比重的增加，企业的权益资本成本逐渐增加

C、MM理论认为随着负债比重的增加，企业的债务资本成本不变

D、在其他条件相同的情况下，按照有税MM理论计算的权益资本成本低于按照无税MM理论计算的权益资本成本

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【答案】

BCD

【解析】

无税MM理论认为随着负债比重的增加，企业的加权平均资本成本不变，所以，选项A的说法不正确。根据MM理论的命题2可知，选项B的说法正确。由于MM理论假设借债无风险，所以，选项C的说法正确。由于有税MM理论的命题2的表达式和无税MM理论的命题2的表达式的仅有的差异是由（1－T）引起的，并且（1－T）小于1，所以，选项D的说法正确。
【点评】本题考核的是“资本结构理论－MM理论”，需要说明的是，MM理论仅仅代表MM的个人观点而已，由于是建立在一系列严格的假设条件下，所以，并不完全符合现实情况，考生不必试图理解有关的结论，只需要记住即可。
1.无税MM理论
（1）有负债企业的加权平均资本成本等于经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本。
（2）企业加权平均资本成本与资本结构无关，仅取决于企业的经营风险。
2.有税MM理论
（1）在考虑企业所得税的情况下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。
（2）在考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上风险报酬（即风险溢价）。其中，风险报酬高低取决于债务与股东权益比（按市值计算）和企业所得税税率。
（3）此时权益资本成本低于无所得税下权益资本成本。

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