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2022年注册会计师考试《财管》练习题精选（三十八）
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多选题
下列关于资本结构影响因素的说法中，不正确的有（ ）。
A、成长性好的企业要比成长性差的类似企业的负债水平低
B、盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高
C、收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平高
D、一般性用途资产比例高的企业要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高
【答案】
ABC【解析】
成长性好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业的负债水平高，所以选项A的说法不正确。盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低，所以选项B的说法不正确。收益与现金流量波动较大的企业，由于经营风险大，债务筹资困难，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低，所以选项C的说法不正确。一般性用途资产比例高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高，所以选项D的说法正确。单选题
下列各项中，属于资本成本比较法优点的是（ ）。
A、在实际计算中容易确定各种融资方式的资本成本
B、测算过程简单，是一种比较便捷的方法
C、这种方法不仅是比较了各种融资组合方案的资本成本，还比较了各方案产生的价值
D、以每股收益的高低作为衡量标准，容易判别
【答案】
B【解析】
资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，因测算过程简单，是一种比较便捷的方法，因此选项B正确。但这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本，难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资方式的资本成本，因此选项AC错误。每股收益无差别点法以每股收益的高低作为衡量标准，因此选项D错误。单选题
下列关于每股收益无差别点法的表述中，不正确的是（ ）。
A、每股收益无差别点法考虑了风险因素
B、在每股收益无差别点法下，哪个方案的每股收益高，则选择哪个方案
C、当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时，这样选择债务融资方案
D、当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时，这样选择股权融资方案
【答案】
A【解析】
每股收益无差点法的缺点在于没有考虑风险因素，所以选项A的说法不正确。说明：每股收益无差别点法，判断规则可以简单地记为“大债小股”，即预计的息税前利润（或销售量、销售额）大于每股收益无差别点的息税前利润（或销售量、销售额）时，选择债务筹资方案，而当前者小于后者时，使用增发普通股方案。当然，如果考试时记不准确了，可以假定一个符合题目条件的息税前利润（或销售量、销售额）数值代入各方案，求出各个方案的每股收益，选择每股收益最高的方案。
多选题
某公司年息税前利润为1200万元，假设息税前利润可以永续，该公司未来不增发或回购股票，净利润全部作为股利发放，而且无优先股。负债金额800万元（市场价值等于账面价值），平均所得税税率为25%（永远保持不变），企业的税后债务成本为6%（等于负债税后利息率），市场无风险利率为5%，市场组合收益率为10%，该公司股票的贝塔系数为1.4，年税后利息未来将保持不变，权益资本成本也将保持不变，则可以得出（ ）。
A、公司权益资本成本为12%
B、公司权益资本成本为19%
C、公司股票的市场价值为7100万元
D、公司的加权平均资本成本为11.39%
【答案】
ACD【解析】
权益资本成本＝5%＋1.4×（10%－5%）＝12%，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；根据年税后利息和年息税前利润永远保持不变可知，年税前利润永远保持不变，由于平均所得税税率不变，所以，年净利润永远保存不变，又由于净利润全部作为股利发放，所以，股利永远保持不变。由于不增发或回购股票，因此，股权现金流量＝股利，即股权现金流量永远不变。由于权益资本成本永远保持不变，因此，公司股票的市场价值＝股权现金流量/权益资本成本＝股利/权益资本成本＝净利润/权益资本成本＝[1200×（1－25%）－800×6%]/12%＝7100（万元），所以选项C的说法正确；加权平均资本成本＝6%×800/（800＋7100）＋12%×7100/（800＋7100）＝11.39%，所以选项D的说法正确。单选题
甲公司2020年的销售量为10万件，产品单价为1000元，变动成本率为60%，年固定成本为1000万元。预计2021年公司固定成本不变，销售增长10%，则2021年甲公司的息税前利润预计为（ ）万元。
A、3300
B、3400
C、3200
D、3100
【答案】
B【解析】
2020年的边际贡献＝10×1000×（1－60%）＝4000（万元），2020年的息税前利润＝4000－1000＝3000（万元），2021年经营杠杆系数＝4000/3000＝4/3，2021年息税前利润增长率＝经营杠杆系数×销售增长率＝4/3×10%，2021年的息税前利润＝3000×（1＋4/3×10%）＝3400（万元）。单选题
某公司无优先股，2018年利息总额为300万元（其中资本化的部分为200万元），2018年的财务杠杆系数为4，2019年的财务杠杆系数为3，2019年的利息费用与2018年相同，则该公司2018年的利息保障倍数为（ ）。
A、0.5
B、1
C、1.5
D、3
【答案】
A【解析】
2019年的财务杠杆系数＝2018年息税前利润/（2018年息税前利润－利息费用）＝2018年息税前利润/（2018年息税前利润－利息费用）＝3，因此2018年息税前利润＝150（万元），2018年的利息保障倍数＝150/300＝0.5。【提示】在利息费用不变的情况下，利用简化公式计算本年的财务杠杆系数时，应该使用基期（上年）的资料。
推导过程如下：
基期每股收益＝[（基期息税前利润－利息费用）×（1－税率）－优先股股利]/普通股股数
本期每股收益＝[（本期息税前利润－利息费用）×（1－税率）－优先股股利]/普通股股数
每股收益增长额＝（本期息税前利润－基期息税前利润）×（1－税率）/普通股股数＝息税前利润增长额×（1－税率）/普通股股数
每股收益增长率＝息税前利润增长额×（1－税率）/[（基期息税前利润－利息费用）×（1－税率）－优先股股利]
而：息税前利润增长率＝息税前利润增长额/基期息税前利润
所以：
每股收益增长率/息税前利润增长率
＝基期息税前利润×（1－税率）/[（基期息税前利润－利息费用）×（1－税率）－优先股股利]
＝基期息税前利润/[（基期息税前利润－利息费用－优先股股利/（1－税率）]
即：本期财务杠杆系数＝基期息税前利润/〔基期息税前利润－利息费用－优先股股利/（1－税率）]
多选题
下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（ ）。
A、财务杠杆反映营业收入变化对每股收益的影响程度
B、财务杠杆的大小由固定融资成本和息税前利润共同决定
C、固定经营成本是引发财务杠杆的根源
D、不存在固定融资成本时每股收益变动百分比等于息税前利润变动百分比
【答案】
BD【解析】
财务杠杆反映息税前利润变化对每股收益的影响程度，选项A不是答案；固定融资成本是引发财务杠杆的的根源，选项C不是答案。相关推荐：
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