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经济专家:提高证券交易印花税之后应取消利息税

2007-5-31 8:39 第一财经日报 【 】【打印】【我要纠错

  财政部决定从5月30日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行1%.调整为3%……

  此举旨在通过提高交易成本的办法来抑制股市过热,有助于引导投资者理性投资、抑制过度投机,从而促进我国资本市场的长远健康发展。

  事实上,针对股市过热,税收政策的调控手段有三:印花税、利息税和资本利得税,其中,前两种均属微调措施,分别从交易成本和机会成本两个角度进行调节。而资本利得税则为猛药,将直接减少股票投资的实际收益。

  按照国际惯例和我国相关税种的税负水平,一旦开征资本利得税,其税率将在20%左右。这对股市有可能带来重创,在此方面,中国台湾等地的教训是深刻的,1988年台湾当局宣布征收资本利得税,引发股市暴跌,股指由10000点迅速泻至3000点,后来当局不得不将该税种取消。因此资本利得税出台当慎之又慎,或者说政府应将其雪藏为万不得已时的最后一招。

  这样,在提高印花税之后,下一个可以考虑的政策便是取消利息税。1999年,我国为抑制通货紧缩、启动内需开征了利息税。应当说,利息税的开征为鼓励居民消费、消除亚洲金融危机对我国经济的影响发挥了积极作用。

  但时过境迁,当前经济基本面已发生了重大变化,通缩变成了通胀,4月份CPI为3%,经济增长也出现由偏快走向过热的苗头。为此,央行已几次加息,目前一年期存款利率为3.06%,但扣掉20%的利息税后仅为约2.4%,这使得央行加息后存款实际利率依旧为负。

  近期,大量银行存款转移到了股市,4月份居民存款同比大幅下降了1600多亿元。固然,股权分置改革去除了资本市场发展的制度障碍,上市公司业绩也有大幅提高,这都使股市更具投资价值,但不得不承认,储户实际收益过低也是导致存款搬家的一个重要原因。

  因此,取消利息税增加了存款的实际收益,也就抬高了股票投资的机会成本。从央行近几年加息的步调来看,每次均将存款利率上调0.27%.因此,利息税的取消相当于央行加息两次,其调控效果将是显著的。

  近年来,我国政府的财力不断增强。今年一季度全国财政收入(不含债务收入)高达1.18万亿元,同比增长26.7%,远远高于GDP的增长速度。这说明,当前取消利息税是有充足的物质基础的。

  其实,尽管取消利息税有为股市降温的效果,但其实际意义又远不止于此。近段时间,从猪肉到鸡蛋,我国农副产品的涨价潮已开始蔓延,有的城市出现了排队抢购猪肉的情况。这种局面不仅为各方面关注,总理更是为之揪心,并提出了包括补贴中低收入者、提高其实际收入等多项措施。

  而利息税则是对所有存款人,不问青红皂白通砍一刀。须知,我国目前恩格尔系数较高,银行80%以上的储户都是中低收入者,因此,利息税无疑对广大中低收入者的边际影响要远远大于少数高收入者。从这个意义上看,不少学者将其视为“劫贫济富”的政策并不过分。

  可见,利息税的取消不仅有利于我国资本市场的健康发展,更意味着对广大中低收入者的补贴,并使他们的实际生活水平得到改善,这对当前和谐社会的构建具有重要意义。(作者为中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇)

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