无风险利率在资本资产定价模型中如何应用？

无风险利率在资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）中扮演着非常重要的角色。CAPM 是一种用于评估投资组合或单一证券预期回报率的工具，它基于市场整体的风险和收益来确定某一特定投资合理的预期回报。

在 CAPM 模型公式中，无风险利率是其中一个关键参数：E(Ri) = Rf β[E(Rm) - Rf]。这里 E(Ri) 表示单个资产或投资组合的预期收益率；Rf 代表无风险利率；β 是该资产相对于市场整体波动性的敏感度系数，即贝塔值；E(Rm) 则是整个市场的平均预期回报率。

无风险利率通常指的是投资者可以在没有违约风险的情况下获得的投资回报，例如美国国债等政府债券的收益率。在实际应用中选择哪种证券作为无风险利率的标准取决于具体国家和地区的情况以及投资者自身的偏好和投资期限等因素。

在计算过程中，无风险利率的作用主要有以下几点：
1. 作为基准：它为所有其他类型的投资提供了一个最低可接受回报率的标准。
2. 风险溢价调整：通过与市场平均收益相减得到的风险溢价部分反映了承担额外风险所应得的补偿。这个差值乘以贝塔值后加到无风险利率上，就能得出特定资产或投资组合预期应该获得的总收益率。
3. 影响投资决策：较低的无风险利率可能会促使投资者寻求更高回报的投资机会，而较高的无风险利率则可能减少对高风险投资的兴趣。

总而言之，在资本资产定价模型中，正确选择和应用无风险利率对于准确评估投资项目的价值至关重要。