新用户扫码下载
扫码下载APP
及时接收新鲜考试资讯及
备考信息
高级会计师《高级会计实务》案例分析：权益资本成本
各位考生应合理安排复习时间，提高复习效率，不吃三遍苦!正保会计网校为各位备战高级会计师考试的各位考生带来了《高级会计实务》案例分析，跟上老师的步伐按计划完成学习，马上开始练习今天的《高级会计实务》案例分析：企业总体战略的类型。
【案例分析】
H公司的年息税前利润30000万元，且假定H公司的资本全部来源于权益融资。公司所得税税率为25%，公司管理层认为，这一结构并未利用杠杆并享受利息抵税功能，因此决定通过举债方式来调整其资本结构。经过市场分析并在中介机构帮助下对相关参数进行合理测算，不同举债额度下的债务成本和股票β值如表所示。无风险报酬率为6%，平均风险溢酬为6%。
查看答案解析
【答案】
本例的相关决策如下：（1）按资本资产定价模型（CAMP）测算出不同举债额下的公司权益资本成本。以负债额是20000万元为例，此时公司权益资本成本为13.2%（6%＋6%×1.2）。
（2）测算公司权益价值总额及公司价值总额。
以负债额为20000万元为例，其分别为：
权益价值（E）＝（EBIT－I）（1－T）/K
＝（30000－20000×8%）（1－25%）/13.2%
＝161400（万元）
公司价值（V）＝B＋E
＝20000＋161400＝181400（万元）
（3）测算公司加权平均资本成本（以负债额为20000万元为例），结果为：
公司加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×20000/181400＋13.2%×161400/181400＝12.41%
（提示：教材中的计算错误，最后的答案不正确，答案应为12.41%）
【解析】
根据上述步骤，可分别测算出不同资本结构下的公司价值、加权平均资本成本，从而确定最佳资本结构，测算结果如表所示。
从上表可以看出，当公司举债40000万元时，公司价值达到最高（为183500万元）、加权平均资本成本则为最低（12.26%）因此公司的最佳负债比率为27.9%〔40000/143500〕。
相关推荐：
618盛会六重惊喜：高会好课4.2折起 更有免单大奖等你来拿
2019年高级会计师考试马上来临，最后的2个月该如何备考呢？梳理知识、充分备考，这段时间反复浏览一下手边的参考资料，考试时才能顺利找到所需材料！高会辅导课程考评无忧班正在热卖，未购课用户可以尽快购课，争取早日练习，购无忧班、进阶班可0元得机考哦。立即免费体验>>618活动期间购买更优惠哟！
推荐阅读
新用户扫码下载
京公网安备 11010802023314号