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2012注册会计师风险管理知识点：衍生金融工具介绍
注册会计师考试《公司战略与风险管理》科目
第十章 风险管理实务
知识点二十二、衍生金融工具介绍
（一）对冲政策
（二）衍生工具
（三）衍生工具市场的介绍
衍生工具包括期货合同、远期合同和期权。
| 类型 | 说明 |
| 期货合同 | 期货合同是指在未来的某个时间按一定价格购买或销售一项资产的协议。期货合同的交易，一般利用公开报价系统完成。 |
| 远期合同 | 远期合同与期货合同的相似之处在于，它也是在未来某一时间按照一定的价格买入或售出一项资产的协议。 |
| 期权 | 基本的期权类型为看涨和看跌期权。 看涨期权赋予持有人在特定日期按照特定价格买入一项资产的权利。 看跌期权赋予持有人在特定日期按照特定价格售出一项资产的权利。 合同中的价格被称为行权价或行使价。合同中的日期被称为终止日或到期日。在欧洲，仅在到期日才可行使期权，而在美国，期权期限内的任何时间都可行使期权。 |
（四）套期保值策略的选择
套期保值决策总是涉及到适当水平的风险和获利机会之间的权衡取舍。
决定使用远期合约或期权，或两者的结合进行对冲，取决于多种因素，包括财务经理的技能和时间可用性，组织对于衍生产品的理解和接受，用于对冲目的的资金的可用性，对冲市场的特点，风险类型对未来市场利率的预期。
对冲产品及其用途需要考虑的因素包括：
（1）假定基本风险和产品是一致的并且没有基准风险，那么远期合约（包括期货）可以消除对价格风险的暴露。远期合约没有明确的费用，然而期货涉及交易费用和保证金要求。
（2）期权买方得到防止不利变化的保护，但仍然能够受益于有利的变化。
（3）期权卖方赚取期权溢价但也必须接受与期权相关的所有义务。
（4）互换允许组织改变资产或负债的结构。
（5）目标和预期帮助确定战略。
（6）当与金融机构进行交易时，必要的信誉措施对于远期合约是必需的，因而需要保证金。
（7）购买期权可以提供灾害保险，或当市场利率走势明显超出了容忍范围时提供保护。
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