2014年中级经济师金融专业知识：全球投资银行的发展趋势

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第三节 全球投资银行的发展趋势

一、2008年金融危机中美国投资银行业的变化

拥有悠久历史的华尔街五大独立投行就这样轰然倒下，但必须澄清的是，这并不意味着投资银行的消失，只是美国投资银行业格局以及其监管背景、组织模式、业务模式和盈利模式将会发生变化。

首先，投资银行证券业的组织模式会形成一个新的格局。形成了大型全能银行机构和中小型特色投行业务机构的共生格局。

其次，美国资本市场将迎来新监管时代。

再次，在投资银行业务格局和对资本市场业务再监管的变化趋势下，投资银行的经营理念会发生变化，投资银行业务的核心价值会被人们重新审视，一定程度摒弃交易型资产膨胀式投资银行业务模式，适当回归投资银行业务的服务型模式。

最后，留给人们最大悬念的是，在经历金融危机的非常时期的非常之举后，我们相信美国的债务和消费推动的经济模式不会发生根本变化，这是美国经济文化的底色，但对自由式资本市场发展的反思在理念层面还是在金融制度层面抑或在技术层面进行？由此，美国资本市场新监管会收紧到什么程度，会采取什么形式？美联储和SEC怎样协调监管？在已经经历花旗分拆风波后，资产规模越来越大的业务类型、越来越多的全能银行的效率、风险点和监管模式的权衡在哪里？这是需时日才有答案的问题。

二、全球投资银行发展趋势

（一）投资银行业务的综合化

20世纪80年代，英国为了加快金融自由化的进程，于1986年10月27日在伦敦证券交易所实施了所谓“大爆炸”的重大的金融改革，传统的投资银行和商业银行业务界限不复存在。目前，欧盟国家实行的基本上都是综合型的全能银行模式。

1996年底日本开始推行“大爆炸”式的金融改革。

投资银行最发达的美国，直到1999年11月《金融服务现代化法案》得以通过，从而废除了《格拉斯一斯蒂格尔法》及其代表的金融分业管理的教条。2008年的金融危机以及危机中的高盛和摩根斯坦利的转型更是增强了商业银行和投资银行业务混合全能化发展的趋势。

【例题·单选题】以下法案中，确立了美国投资银行与商业银行分业经营管理的法案是（ ）。

A.金融服务现代化法案

B.金融制度改正法

C.格拉斯一斯蒂格尔法

D.第二号银行业务指令

[正确答案]C

（二）投资银行的国际化

1.投资银行机构的全球化

2.投资银行业务内容的全球化

主要表现在两个方面：一是一些重要的证券市场纷纷向国外的公司开放，接受国外公司的证券到交易所上市交易；二是一些国家既允许本国投资者参与买卖证券，也允许买卖国外市场交易的证券。

3.投资银行市场国际化

（三）投资银行业务的网络化

1.互联网对承销发行的影响

2.互联网对证券交易的影响

它是指证券商通过互联网把投资者的订单输入到证券交易所的电脑撮合主机进行撮合成交，网上交易已经成为一种十分重要的交易方式。

3.投资银行业务运作和管理进一步网络化

（四）投资银行业务的多样化和专业化

1.投资银行业务的多样化

投资银行的业务不断根据市场环境的变化和客户需求的差异进行创新，推动了其业务向多样化的方向发展。

2.投资银行业务的专业化

投资银行业务的专业化体现在投资银行业务内容的专业化和投资银行从业人员的专业化。

（五）对投资银行业加强监管的趋势

美国资本市场监管是统一监管与自律监管相结合的模式，即在国会的授权下由美国证监会负责对证券市场的监管，并且在市场操作层面上采用完全接受美国证监会管辖的自律监管模式。2008年11月15日的G一20国峰会通过了《华盛顿声明》，提出了加强金融市场和监管机制的五项原则，其中强调了加强稳健的监管，保证所有的金融市场、产品和参与者受到合适的监管，并且保证监管机制不会阻碍创新、鼓励加大金融产品和金融服务的交易。

三、我国投资银行业的发展状况及趋势

（一）我国投资银行业的历史发展

1.资本市场和投资银行业的萌生阶段（1978——1992年）

1987年9月，我国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。

2.投资银行业的调整发展阶段（1993——1998年）

l998年4月，国务院证券委撤销，中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门，建立了集中统一的证券期货市场监管体制。

3.投资银行业的规范发展阶段（1999年以来）

1999年《证券法》的实施及2006年《证券法》和《公司法》的修订，使我国资本市场在法制化建设方面迈出了重要的步伐，标志着资本市场走向更高程度的规范发展，也对投资银行的规范经营产生了深远的影响。

2004年至2007年8月底的我国证券公司综合治理工作是我国投资银行业走向规范发展之路的重要时期。

中国证监会按照风险处置、日常监管和推进行业发展三管齐下，防治结合、以防为主、标本兼治、形成机制的总体思路，对证券公司实施综合治理。

在以上综合治理中，以净资本为核心的风险监控和预警制度及对证券公司的重新分类监管使我国投资银行业的监管走上了较稳定的常规监管的道路。

2007年7月，中国证监会以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力对证券公司进行了重新分类，《证券公司分类监管工作指引（试行）》规定，根据证券公司风险管理能力评价计分的高低，将证券公司分为A（AAA、AA、A）B（BBB、BB、B）C（CCC、CC、C）D、E等5大类11个级别。

【例题·多选题】我国投资银行业面临的主要问题有（ ）。

A.整体规模偏小

B.盈利模式同质

C.行业集中度过大

D.证券公司治理结构和内部控制机制不完善

E.整体创新能力不足

[正确答案]ABDE