2015年注册会计师财务成本管理疑难问题汇总（一）

　　学习的过程中肯定会遇到各种不同的问题，当解决后你真正掌握多少呢？又有多少你记住了呢？把不会的问题整理出来，找相似的题目再练练手，当真正考试时，遇到类似的题，才不会慌张，网校为大家整理了注会财管部分疑难问题，看看是否对你也有帮助呢？

　　【疑难问题一】：在资本市场有效的情况下，购入或出售金融工具的交易的净现值为零？

　　【解答】（1）如果资本市场是有效的，则金融工具的价格等于其价值；

　　（2）对于投资方而言，金融工具的价值等于未来现金流入的现值；

　　（3）净现值指的是现金流入现值和现金流出现值的差额；

　　（4）对于投资方而言，购买金融工具意味着现金流出，金融工具的价格等于现金流出现值，而金融工具的价值等于未来现金流入的现值，所以，如果资本市场是有效的，金融工具投资的现金流入现值和现金流出现值相等，即购买或出售金融工具的交易的净现值为零。

　　另外，净现值大于0说明购入或出售的金融工具的实际报酬在满足了投资者要求的最低报酬率后还有剩余，即为投资者财富的增加。

　　【练练手】

　　【单选题】下列关于财务管理的基本原理的相关表述中，错误的是（）。

　　A.财务管理的核心概念是净现值

　　B.资产价值是指其账面价值，而不是可变现价值

　　C.一个项目的资本成本最终是由市场决定的

　　D.对不同时点的现金进行比较或运算，必须将他们折算成等值的货币单位

　　【答案】B

　　【解析】在财务管理中，衡量资产价值需要使用现金，资产的价值是其可变现价值，而不是账面价值。

　　【疑难问题二】：怎么理解放弃现金折扣成本的公式？

　　【解答】对于放弃现金折扣成本的公式，可以这么理解：

　　（1）所谓的“放弃现金折扣成本”的含义是如果放弃现金折扣，则应该承担的资金成本。其实质是“借款利息”，时间计算单位为“一年（360天）”，所以，计算放弃现金折扣成本时，应该乘以“360/（信用期－折扣期）”，其中的（信用期－折扣期）表示的是延期付款的天数，即占用对方资金的天数。

　　（2）因为“现金折扣百分比”是按照全部货款计算的，所以，如果在折扣期内付款需要支付的款项＝全部款项×（1－现金折扣百分比），因此，“放弃现金折扣成本”计算公式中的“现金折扣百分比/（1－现金折扣百分比）”表示的是“借款利息”占“借款本金”的比例。

　　（3）综上所述，应该按照“现金折扣百分比/（1－现金折扣百分比）×360/延期付款天数”计算“放弃现金折扣成本”。

　　【练练手】

　　【单选题】某企业以“2/20，n/60”的信用条件购进原料一批，由于企业资金紧张欲在第90天付款。则企业放弃现金折扣的成本为（）。

　　A.24.48% B.36.73%

　　C.27.07% D.10.5%

　　【答案】D

　　【解析】本题中从第21天开始放弃现金折扣，到第90天付款时，放弃现金折扣的时间为90－20＝70（天）。由于如果不放弃现金折扣，只需要1－2%＝98%的货款，因此，相当于占用了对方98%的货款70天，支付货款2%的利息，所以，放弃现金折扣的成本（实际上指的是借款的年利息率）＝2%/98%×360/70＝10.5%。或者直接按照2%/（1－2%）×360/（90－20）计算。

　　【疑难问题三】：如何理解股权现金流量的计算公式“股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加”。

　　【解答】这个公式是站在股权投资人的角度计算的，其中的股权资本净增加＝股本增加＋资本公积增加，也就是说股权资本净增加表示的是股票发行方由于股数变动引起的股东权益增加。对于股票发行方而言，股权资本净增加大于0意味着股权投资人掏钱购买新的股票，即意味着股权投资人发生现金流出。而股利分配对于股权投资人来说意味着现金流入，所以，“股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加”这个公式是站在股权投资人的角度计算的。

　　【练练手】

　　【单选题】A公司2009年有关资料如下：年初流动资产总额为1000万元（其中有20%属于金融性流动资产），年末金融性流动资产为400万元，占流动资产总额的25%；年初经营性流动负债为500万元，2009年的增长率为20%；经营性长期资产原值增加600万元，资产负债表中折旧与摊销余额年初为100万元，年末为120万元；经营性长期负债增加50万元。净利润为400万元，平均所得税税率为20%，利息费用为30万元。2009年分配股利80万元，发行新股100万股，每股发行价为5元，发行费率为发行价的5%。2009年金融负债增加300万元。根据上述资料计算得出的2009年金融资产增加额为（ ）万元。

　　A.265

　　B.200

　　C.180

　　D.240

　　【答案】A

　　【解析】经营性流动资产增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（万元），经营性流动负债增加＝500×20%＝100（万元），经营性营运资本增加＝400－100＝300（万元）；折旧与摊销＝120－100＝20（万元），经营性长期资产增加＝600－20＝580（万元），净经营性长期资产增加＝580－50＝530（万元），资本支出＝530＋20＝550（万元）；税后经营净利润＝400＋30×（1－20%）＝424（万元），实体现金流量＝424＋20－（300＋550）＝－406（万元）；股权现金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（万元），债务现金流量＝－406－（－395）＝－11（万元），净负债增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（万元），金融资产增加＝300－35＝265（万元）。

　　【疑难问题四】：为什么每股收益和每股销售收入的分母是“流通在外普通股加权平均数”，而每股净资产的分母是流通在外普通股股数？

　　【解答】“流通在外普通股加权平均数”是时期指标，“流通在外普通股股数”是时点指标，由于每股收益和每股销售收入的分子（普通股股东净利润、销售收入）是时期指标，为了保持分子分母口径的一致性，分母也应该是时期指标，即用“流通在外普通股加权平均数”。而每股净资产的分子“普通股股东权益”是时点指标，所以，为了保持分子分母口径的一致性，对应的分母应该是流通在外普通股股数。

　　【练练手】

　　【单选题】甲公司上年净利润为250万元，上年年初流通在外的普通股为100万股，上年5月1日增发了40万股普通股，上年10月31日回购了10万股普通股，年末的流通在外的普通股股数为130万股。甲公司的优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为24元，甲公司的市盈率为（ ）。

　　A.12

　　B.15

　　C.18

　　D.22.5

　　【答案】B

　　【解析】上年流通在外普通股的加权平均股数＝100＋40×8/12－10×2/12＝125（万股），普通股每股收益＝（250－50×1）/125＝1.6（元），市盈率＝每股市价/每股收益＝24/1.6＝15.

　　【疑难问题五】：请问递延期怎样才能既准又快的算出呢？有什么公式吗？

　　【解答】对于递延期，可以这么把握理解：

　　（1）首先搞清楚该递延年金的第一次年金发生在第几年末（假设为第W年末）；

　　（2）然后根据（W－1）的数值即可确定递延期间s的数值；

　　在确定“该递延年金的第一次年金发生在第几年末”时，应该记住“上一年的年末就是下一年的年初”这个非常容易理解的道理；

　　下面举例说明：

　　（1）假如某递延年金为从第4年开始，每年年末支付A元，则，显然递延期间为：4－1＝3；

　　（2）假如上述递延年金为从第4年开始，每年年初支付A元，则递延期间为：3－1＝2.

　　【练练手】

　　【多选题】有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入80万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（ ）。

　　A.80×（P/F，10%，2）＋80×（P/F，10%，3）＋80×（P/F，10%，4）＋80×（P/F，10%，5）

　　B.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]

　　C.80×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）

　　D.80×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）

　　【答案】ACD

　　【解析】本题中从第3年初开始每年有80万元流入，直到第6年初。选项A不是按年金统一折现的，而是将各年发生的现金流量逐一复利折现求和，由于当年年初相当于上年年末，所以，第3年初到第6年初，就相当于第2年末到第5年末，选项A的表达式就是将第2年末至第5年末的现金流量逐一复利折现求和的。选项B是按照教材中介绍的第二种方法计算，其中的n表示的是等额收付的次数，即A的个数，本题中共计有4个80，因此，n＝4；但是注意，第1笔流入发生在第3年初，相当于第2年末，而如果是普通年金则第1笔流入发生在第2年末，所以，本题的递延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，选项B的正确表达式应该是80×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）].选项C和选项D是把这4笔现金流入当作预付年金考虑的，由于预付年金的现值点就是第一笔现金发生的时点，所以80×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是预付年金在第3年初的现值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再折现2期，所以，选项C的表达式正确；由于预付年金的终值点是最后一笔现金发生时点的下一年时点，所以，80×[（F/A，10%，5）－1]表示的是预付年金在第6年末的终值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再复利折现6期，即选项D的表达式正确。

　　【疑难问题六】：假设除正在考察的财务比率之外的其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，如果不打算从外部筹集权益资金，并且已知预计销售增长率。为什么在计算销售净利率或利润留存率达到多少可以满足销售增长所需资金时，可以直接带入可持续增长率公式计算；而在计算资产负债率或资产周转率达到多少可以满足销售增长所需资金时，不能直接带入可持续增长率公式计算？

　　【解答】主要的原因是，在计算销售净利率或利润留存率达到多少可以满足销售增长所需资金时，资产周转次数不变、资产负债率不变。由于不打算从外部筹集权益资金，所以，根据上个问题的解答可知，下年销售收入增长率＝下年的可持续增长率，即在计算销售净利率或利润留存率达到多少可以满足销售增长所需资金时，下年的可持续增长率是已知的，所以，可以直接带入可持续增长率公式计算。而在计算资产负债率或总资产周转率达到多少可以满足销售增长所需资金时，由于不能同时满足“资产周转次数不变、资产负债率不变”，因此，不存在“下年销售收入增长率＝下年的可持续增长率”这个等式，也就是说，下年的可持续增长率是未知的，所以，不能直接带入可持续增长率公式计算。

　　【练练手】

　　【多选题】企业2010年新增留存收益500万元，所计算的可持续增长率为10%，若2011年不增发新股和回购股票，且能保持财务政策和经营效率不变，预计2011年的净利润可以达到1100万元，则下列说法正确的有（ ）。

　　A.2011年的销售增长率为10%

　　B.2010年的净利润为1000万元

　　C.2010年的利润留存率为50%

　　D.2011年的利润留存率为50%

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于2010年可持续增长率为10%，且2011年不增发新股和回购股票，保持财务政策和经营效率不变，所以，2010年的可持续增长率＝2011年的销售增长率＝2011年的净利润增长率＝10%，因此，2011年的净利润＝2010年的净利润×（1＋10%），即：2010年的净利润＝2011年的净利润/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），2010年的利润留存率＝500/1000×100%＝50%，因为2011年保持2010年的财务政策不变，所以，2011年的利润留存率不变，仍然为50%。

【1】【2】【3】【4】【5】【6】【7】【8】【9】