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2024年注册会计师考试《财管》练习题精选（十三）
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单选题
（2021年）甲公司拟发行优先股筹资，发行费用率和年股息率分别为2%和8%，每半年支付一次股利，企业所得税税率25%。根据税法规定，该优先股股利不能抵税。该优先股资本成本为（ ）。
A、7.84%
B、8.00%
C、8.16%
D、8.33%
【答案】
D【解析】
半年的优先股股息率＝8%/2＝4%，半年的优先股资本成本＝4%/（1－2%）＝4.08%，优先股的资本成本＝（1＋4.08%） 2－1＝8.33%。【提示】在考试时，本题无需进行计算即可得出答案，因为如果不考虑发行费用率，则答案肯定是8.16%，所以，本题的答案肯定大于8.16%，而只有选项D大于8.16%，因此答案为D。考试答题时，应该尽量节省时间，避免不必要的计算过程。多选题
（2021年）公司资本成本的影响因素有（ ）。
A、负债率
B、经营风险
C、外部市场的投资报酬率
D、无风险利率
【答案】
ABCD【解析】
一个公司资本成本的高低，取决于三个因素，（1）无风险利率；（2）经营风险溢价；（3）财务风险溢价。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高，所以选项ABD是答案。公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升，所以选项C是答案。单选题
下列关于普通股资本成本估计的说法中，不正确的是（ ）。
A、应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表
B、实务中，一般情况下使用含通货膨胀名义的无风险利率计算资本成本
C、估计贝塔值时，如果公司风险特征无重大变化，可以采用5年或更长的历史期长度
D、三种增长率的估计方法中，采用分析师的预测增长率可能是最好的方法
【答案】
A【解析】
应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表，不能选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表，因为不同年份发行的上市交易的政府长期债券的票面利率会有很大差别，但是，其到期收益率只有很小的差别。多选题
现有甲和乙两个互斥投资项目，均可重置，甲项目期限10年，乙项目期限6年，甲项目净现值2000万元，折现率10%，（P/A，10%，10）＝6.1446、（P/F，10%，10）＝0.3855、（P/F，10%，20）＝0.1486。下列表述中正确的有（ ）。
A、根据等额年金法，甲项目永续净现值为3254.89万元
B、根据等额年金法，甲项目等额年金为200万元
C、根据共同年限法，以最小公倍数确定共同年限甲项目重置的净现值为3068.2万元
D、按共同年限法，以最小公倍数确定共同年限，甲项目需要重置5次
【答案】
AC【解析】
本题考核互斥方案的优选问题。甲项目净现值的等额年金＝2000/6.1446＝325.489（万元），永续净现值＝325.489/10%＝3254.89（万元），10和6 的最小公倍数为30，甲项目需要重置2次，以最小公倍数确定共同年限甲项目重置的净现值＝2000＋2000×（P/F，10%，10）＋2000×（P/F，10%，20）＝2000＋2000×0.3855＋2000×0.1486＝3068.2（万元）。单选题
甲公司计划将耗能大，使用年限短的M设备，更换为节能环保，使用年限长的N设备，假设两设备能生产同品种和数量的产品且均能无限重置，甲公司应选择的决策方法是（ ）。
A、动态回收期法
B、净现值法
C、平均年成本法
D、内含报酬率法
【答案】
C【解析】
本题考核固定资产更新决策。固定资产更新决策，使用年限不同，在营业收入相同的情况下，使用平均年成本法决策。所以本题答案为选项C。 单选题
甲公司拟投资某项目，初始投资额1000万元，经营期限5年，经营期每年现金净流量为500万元，项目资本成本8%，已知（P/A，8%，5）＝3.9927，则该项目净现值对年税后现金净流量的敏感系数为（ ）。
A、3.52
B、2.31
C、-2.31
D、2.00
【答案】
D【解析】
本题考核投资项目的敏感分析－敏感程度法。目前的净现值＝500×（P/A，8%，5）－1000＝500×3.9927－1000＝996.35（万元）；经营期每年税后现金净流量提高10%以后增加的净现值＝500×10%×（P/A，8%，5）＝50×3.9927＝199.635（万元），则敏感系数＝199.635/996.35/10%＝2。单选题
（2022年）甲公司有两个互斥的投资项目M和N，投资期限和投资风险都不同，但都可以重置。下列情况下，可以判定M项目优于N项目的是（ ）。
A、M的等额年金＞N的等额年金
B、M的永续净现值＞N的永续净现值
C、M的内含报酬率＞N的内含报酬率
D、M的动态投资回收期＜N的动态投资回收期
【答案】
B【解析】
本题考核的知识点是寿命期不同的互斥项目决策。寿命期不同的互斥项目可以采用等额年金法决策，在投资风险不同时，选择永续净现值最大的方案。更多推荐：
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