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2020年注册会计师《财务成本管理》练习题精选（十四）
业精于勤荒于嬉，掌握相应知识点才能更顺利的拿下CPA！正保会计网校专门为大家准备了注册会计师《财务成本管理》练习题，一起来练习吧~
1.单选题
ABC公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为900元，利率10％（按年付息），所得税税率为25％，发行费用率为发行价的5％，则该债券的税后债务资本成本为（ ）。
A、9.93％
B、10.69％
C、9.36％
D、7.5％
【答案】B
【解析】
900×(1－5％)＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 即：855＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 由于 1000×10％×(P/A，14％，5)＋1000×(P/F，14％，5) ＝862.71 1000×10％×(P/A，15％，5)＋1000×(P/F，15％，5) ＝832.42 利用内插法解得：Kd＝14％＋（862.71－855）/（862.71－832.42）×（15％－14％）＝14.25％，税后债务成本Kdt＝14.25％×(1－25％)＝10.69％。
2.单选题
某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8%，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股利为1.2元，则留存收益的资本成本为（ ）。
A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%
【答案】B
【解析】
股利增长率＝可持续增长率＝留存收益比率×期初权益预期净利率＝80%×15%＝12%，留存收益资本成本＝1.2/20＋12%＝18%。
3.多选题
下列有关资本成本的说法中，不正确的有（ ）。
A、留存收益成本＝税前债务资本成本＋风险溢价
B、税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税税率）
C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本
D、在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响
【答案】AD
【解析】
留存收益成本＝税后债务成本＋风险溢价，所以选项A的说法不正确；由于利息可从应税收入中扣除，负债的税后成本是税率的函数，利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本，税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税税率），所以选项B的说法正确；通过对历史数据分析，也能确定风险溢价，历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本，所以选项C的说法正确；由于债务成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行发行费用的调整，所以选项D的说法不正确。
4.单选题
估计市场收益率最常见的方法是（ ）。
A、按照可持续增长率预计
B、进行历史数据分析
C、采用证券分析师的预测
D、采用风险调整法估计
【答案】B
【解析】
估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。
5.单选题
投资资本支出项目所要求的报酬率是（ ）。
A、权益资本成本
B、债权资本成本
C、公司的资本成本
D、投资项目的资本成本
【答案】D
【解析】
资本成本根据应用对象不同，可分为公司资本成本和投资项目资本成本。公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资人针对企业全部资产要求的报酬率；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。
6.单选题
下列关于债券筹资的说法中，不正确的是（ ）。
A、债务筹资产生合同义务
B、债权人本息的请求权优先于股东的股利
C、现有债务的历史成本，可以作为未来资本结构决策的依据
D、债务筹资的成本低于权益筹资
【答案】C
【解析】
现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，所以选项C的说法不正确。
7.单选题
下列关于资本成本的说法中，不正确的是（ ）。
A、资本成本是投资项目的取舍标准
B、资本结构决策影响资本成本
C、评估企业价值时使用的折现率是公司资本成本
D、以价值为基础的业绩评价，其核心指标是市场增加值
【答案】D
【解析】
日渐兴起的以价值为基础的业绩评价，其核心指标是经济增加值。
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