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2020年注册会计师《财务成本管理》练习题精选（二十三）
业精于勤荒于嬉，掌握相应知识点才能更顺利的拿下CPA！正保会计网校专门为大家准备了注册会计师《财务成本管理》练习题，一起来练习吧~
1.单选题
某投资人购入1股Y公司的股票，购入价格为40元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为39元，期权成本为5元，半年后到期。如果到期日股价为35元，则该投资人的净损益为（ ）元。
A、39
B、35
C、－6
D、－5
【答案】C
【解析】
股票净收入为35元，由于到期日股价小于看跌期权执行价格，因此投资人会行权，期权到期日净收入＝39－35＝4（元），该投资人净收入＝35＋4＝39（元），净损益＝39－（40＋5）＝－6（元）。
2.多选题
甲投资者购买一股股票，同时出售该股票1股股票的看涨期权，下列表述中正确的有（ ）。
A、该投资组合属于股票加空头看涨期权组合
B、这种投资组合被称为“抛补性看涨期权”
C、该组合到期时不需要另外补进股票
D、该组合缩小了未来的不确定性
【答案】ABCD
【解析】
股票加空头看涨期权的组合，是指购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。这种组合被称为抛补性看涨期权。抛出看涨期权所承担的到期出售股票的潜在义务，可能被组合中持有的股票抵补，不需要另外补进股票。抛补看涨期权组合缩小了未来的不确定性。所以本题的四个选项都是对的。
3.单选题
当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是（ ）。
A、购进看跌期权与购进股票的组合
B、购进看涨期权与购进股票的组合
C、售出看涨期权与购进股票的组合
D、购进看跌期权与购进看涨期权的组合
【答案】D
【解析】
多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权，期权的执行价格和到期日相同。多头对敲是针对市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合。
4.多选题
关于多头对敲和空头对敲的结果，下列说法正确的有（ ）。
A、多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本
B、空头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格不一致，差额越大，收益越小或损失越大
C、多头对敲的最好结果是到期股价与执行价格不一致，差额越大，损失越小或收益越大
D、空头对敲的最好的结果是到期股价与执行价格一致，投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入
【答案】ABCD
【解析】
多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。空头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格不一致，无论股价上涨或下跌投资者都会遭受较大的损失；最好的结果是到期股价与执行价格一致，投资者白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入。
5.多选题
一家公司股票的当前市价是60美元，关于这种股票的一个美式看涨期权的执行价格是50美元，一个月后到期，那么此时这个看涨期权（ ）。
A、处于溢价状态
B、处于虚值状态
C、有可能被执行
D、不可能被执行
【答案】AC
【解析】
对于看涨期权来说，资产现行市价高于执行价格时，称期权处于“实值状态”（或溢价状态），资产的现行市价低于执行价格时，称期权处于“虚值状态”（或折价状态），因此，选项A是答案，选项B不是答案；由于在实值状态下，期权有可能被执行，所以，选项C是答案，选项D不是答案。
6.单选题
关于美式看跌期权，下列说法中不正确的是（ ）。
A、授予权利的特征是“出售”
B、如果标的资产到期日价格小于执行价格，则期权购买人的损益大于0
C、到期日相同的期权，执行价格越高，则期权价格越高
D、执行价格相同的期权，到期时间越长，期权价格越高
【答案】B
【解析】
如果标的资产到期日价格小于执行价格，则看跌期权到期日价值大于0，但期权购买人的损益等于到期日价值减去期权费后的剩余，不一定大于0。
7.多选题
下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有（ ）。
A、股票价格
B、执行价格
C、到期时间
D、无风险报酬率
【答案】ABD
【解析】
到期时间发生变动，美式看涨期权价值和美式看跌期权价值同向变动，欧式期权价值变动不确定。
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