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2017年注会《财管》易错题解析：税前筹资成本的合理范围
单选题：
F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，如果发行普通债券，税后利率将达到3.75%；如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险报酬率为3%，市场组合收益率为6%，公司所得税税率为25%。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其税前筹资成本的合理范围应为（ ）。
A．3.75%~7.5%
B．3.75%~10%
C．5%~7.5%
D．5%~10%
【正确答案】D
【答案解析】如果可转换债券的税前筹资成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力。如果可转换债券的税后成本髙于股权成本，则不如直接增发普通股。本题中，普通债券的利率＝3.75%/（1－25%）＝5%，所以，可转换债券的税前筹资成本的下限为5%，股票资本成本＝3%＋1.5×（6%－3%）＝7.5%，可转换债券的税前筹资成本的上限＝7.5%/（1－25%）＝10%。所以选项D为本题答案。
点评：本题考查的是可转换债券的税前筹资成本，这部分内容是常考的知识点，在客观题和主观题都有可能出现，对于教材中的细节内容我们也应该做相应的掌握。学习过程中按照教材的基础内容掌握即可，一定要结合相应的题目多做练习，在做题过程中出现的问题，大家可以再次回归到教材或者课程中进行复习，或者大家也可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，为以后的深入学习作好充分的准备。
注：本文为正保会计网校原创，版权属正保会计网校所有，未经授权，不得转载。
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