2016年注册会计师《财务成本管理》练习题精选（十七）

为了使广大学员在备战2016年注册会计师考试时更快的掌握相应知识点，正保会计网校在此精选了注册会计师《财务成本管理》科目的练习题供学员参考，祝大家备考愉快，梦想成真。

　　1、多选题

　　利用布莱克－斯科尔斯期权定价模型计算期权价值时，影响期权价值的因素有（　）。

　　A、股票报酬率的方差

　　B、期权的执行价格

　　C、标准正态分布中离差小于d的概率

　　D、期权到期日前的时间

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】根据布莱克—斯科尔斯期权定价模型的三个公式可知，影响期权价值的因素有：标的股票的当前价格；标准正态分布中离差小于d的概率；期权的执行价格；无风险报酬率；期权到期日前的时间（年）；股票报酬率的方差。

　　2、单选题

　　假设A公司的股票现行市价为38元，以该股票为标的物的看涨期权的执行价格为42元，到期时间为6个月，6个月后，股价的变动有两种可能：上升20%；下降18%，该股票不派发红利。半年的无风险报酬率为3%，股价上行和下行的概率分别分（　）。

　　A、0.6634；0.3366

　　B、0.4456；0.5544

　　C、0.2238；0.7762

　　D、0.5526；0.4474

　　【正确答案】D

　　【答案解析】期望报酬率＝（上行概率×股价上升百分比）＋下行概率×（－股价下降百分比）。3%＝上行概率×20%－（1－上行概率）×18%，上行概率＝0.5526；下行概率＝1－0.5526＝0.4474.

　　3、多选题

　　下列有关风险中性原理的说法中，正确的有（　）。

　　A、假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的期望报酬率都应当是无风险报酬率

　　B、风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

　　C、在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值

　　D、假设股票不派发红利，期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×股价下降百分比

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】假设股票不派发红利，期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（－股价下降百分比）。

　　4、单选题

　　两种欧式期权的执行价格均为30元，6个月到期，股票的现行市价为35元，看跌期权的价格为3元。如果6个月的无风险报酬率为4%，则看涨期权的价格为（　）。

　　A、5元

　　B、9.15元

　　C、0元

　　D、10元

　　【正确答案】B

　　【答案解析】看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产价格－执行价格的现值，看涨期权的价格＝看跌期权的价格＋标的资产价格－执行价格的现值＝3＋35－30/（1＋4%）＝9.15（元）。

　　5、多选题

　　下列关于期权的说法中，不正确的有（　）。

　　A、看涨期权—看跌期权平价定理成立的前提条件是，看涨期权与看跌期权具有相同的执行价格

　　B、看涨期权—看跌期权平价定理成立的前提条件是，看涨期权与看跌期权具有相同的到期日和执行价格

　　C、同时购买某股票的看涨期权和看跌期权的投资策略，称为“多头对敲”

　　D、同时出售某股票的看涨期权和看跌期权的投资策略，称为“空头对敲”

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】看涨期权—看跌期权平价定理成立的前提条件是，看涨期权与看跌期权具有相同的到期日和执行价格，所以选项A的说法不正确，选项B的说法正确；多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，所以选项C的说法不正确；空头对敲是指同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，所以选项D的说法不正确。

　　6、单选题

　　下列关于看涨期权的说法中，正确的是（　）。

　　A、看涨期权的购买者持有看涨期权的空头头寸

　　B、买入看涨期权的净损失潜力巨大，而净收益却有限

　　C、投资看涨期权有巨大的杠杆作用，对投机者有巨大的吸引力，但是投资风险比股票大得多

　　D、如果到期日股价小于期权执行价格，则看涨期权被放弃，空头和多头双方净损益均为零

　　【正确答案】C

　　【答案解析】买入看涨期权形成的金融头寸被称为“多头看涨头寸”，看涨期权的出售者持有看涨期权的“空头头寸”，所以选项A不正确。买入看涨期权的净损失有限，而净收益却潜力巨大，所以选项B不正确。如果到期日股价小于期权执行价格，则看涨期权被放弃，空头和多头双方到期日价值均为零，但空头净损益为期权费，多头损失了期权费。

　　7、多选题

　　投资人购买一项看涨期权，标的股票的当期股价为15元，执行价格为20元，到期时间为半年，期权价格为1元。若到期日股价为18元，则下列各项中正确的有（　）。

　　A、多头看涨期权到期日价值为0元

　　B、多头看涨期权到期日价值为2元

　　C、多头看涨期权净损益为－1元

　　D、多头看涨期权净损益为1元

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】多头看涨期权到期日价值＝max（18－20，0）＝0（元）

　　多头看涨期权净损益＝0－1＝－1（元）。

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