2016年注册会计师《财务成本管理》练习题精选（十九）

为了使广大学员在备战2016年注册会计师考试时更快的掌握相应知识点，正保会计网校在此精选了注册会计师《财务成本管理》科目的练习题供学员参考，祝大家备考愉快，梦想成真。

　　1.多选题

　　下列关于期权影响因素的说法中，正确的有（　）。

　　A、在其他因素不变的情况下，股票价格上升，欧式看涨期权的价格上升

　　B、在其他因素不变的情况下，股票价格上升，欧式看涨期权的价格下降

　　C、在其他因素不变的情况下，红利增加，欧式看涨期权的价格上升

　　D、在其他因素不变的情况下，红利增加，欧式看涨期权的价格下降

　　【正确答案】AD

　　【答案解析】在其他因素不变的情况下，欧式看涨期权的价格与股票价格呈正向变动；与红利呈反向变动。

　　2.单选题

　　公司目前的股票市价为100元，期权市场上以1股该股票为标的资产的、到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为98元，年无风险报酬率为4%。若看涨期权的价值为16.03元，则看跌期权价值为（　）元。

　　A、16.03

　　B、12.11

　　C、2

　　D、14.03

　　【正确答案】B

　　【答案解析】看跌期权价值＝看涨期权价值－标的资产价格＋执行价格现值＝16.03－100＋98/1.02＝12.11（元）。

　　3.多选题

　　布莱克—斯科尔斯模型的参数“无风险报酬率”，可以选用与期权到期日相同的国库券利率，这个利率是指（　）。

　　A、国库券的市场利率

　　B、国库券的票面利率

　　C、按连续复利计算的利率

　　D、按年复利计算的利率

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】布莱克—斯科尔斯模型中的参数“无风险报酬率”，可以选择与期权到期日相同的国库券利率，这里所说的国库券利率是指其市场利率，而不是票面利率。国库券的市场利率是根据市场价格计算的到期报酬率，并且模型中的无风险报酬率是指按连续复利计算的利率，而不是常见的按年复利计算的利率。

　　4.单选题

　　运用定义公式计算上行乘数u时，要用到数据t，这里的t是指（　）。

　　A、距离到期日的时间长度

　　B、具体分成的期数

　　C、以年表示的时段长度

　　D、以上均不正确

　　【正确答案】C

　　【答案解析】运用定义公式计算上行乘数u时，t是指“以年表示的时段长度”。

　　5.多选题

　　下列各项中，属于建立二叉树期权定价模型假设基础的有（　）。

　　A、市场投资没有交易成本

　　B、投资者都是价格的接受者

　　C、不允许完全使用卖空所得款项

　　D、未来股票的价格将是两种可能值中的一个

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】建立二叉树期权定价模型的假设基础包括：（1）市场投资没有交易成本；（2）投资者都是价格的接受者；（3）允许完全使用卖空所得款项；（4）允许以无风险报酬率借入或贷出款项；（5）未来股票的价格将是两种可能值中的一个。所以答案是选项A、B、D.

　　6.单选题

　　假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为65元，到期时间6个月。6个月以后股价有两种可能：上升25%，或者降低20%。无风险报酬率为每年4%。则使用套期保值原理估算出该看涨期权价值为（　）元。

　　A、22.22

　　B、17.43

　　C、48

　　D、4.79

　　【正确答案】D

　　【答案解析】上行股价＝股票现价×上行乘数＝60×1.25＝75（元）

　　下行股价＝股票现价×下行乘数＝60×0.8＝48（元）

　　股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝75－65＝10（元）

　　股价下行时期权到期日价值＝0

　　套期保值比率H＝期权价值变化量/股价变化量＝（10－0）/（75－48）＝0.3704

　　购买股票支出＝套期保值比率×股票现价＝0.3704×60＝22.22（元）

　　借款＝（到期日下行股价×套期保值比率）/（1＋r）＝（48×0.3704）/（1＋2%）＝17.43（元）

　　期权价值＝22.22－17.43＝4.79（元）。

　　7.多选题

　　关于期权估价原理，下列说法正确的有（　）。

　　A、复制组合原理构建的股票与借款投资组合在期权到期日的现金流量与期权相同

　　B、套期保值原理中计算出的套期保值比率也就是复制组合中的股票数量

　　C、风险中性原理中期望报酬率为无风险报酬率

　　D、风险中性原理中，如果期权期限内，股票派发股利，则期望收益率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价下降百分比）

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】如果期权期限内，股票派发股利，则期望收益率＝上行概率×股价上行收益率＋下行概率×下行收益率，此时收益率＝股价变动百分比＋股利收益率。

【上一页】  【下一页】