2019年注册会计师考试《财务成本管理》练习题精选（十五）

1.单选题

某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30%，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为(　)。

A、8.66%

B、9.26%

C、6.32%

D、5.72%

【答案】A

【解析】债务税后资本成本=8%×(1-25%)=6%，股权资本成本=5%+0.8×6%=9.8%，加权平均资本成本=30%×6%+70%×9.8%=8.66%。

2.多选题

采用风险调整法估计债务成本的前提条件有(　)。

A、公司没有上市的债券

B、公司目前有上市的长期债券

C、找不到合适的可比公司

D、没有信用评级资料

【答案】AC

【解析】采用风险调整法估计债务成本的前提条件有：公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司。

3.单选题

甲公司2年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每半年付息一次，到期一次还本，目前市价为960元，假设债券税前资本成本为k，则正确的表达式为(　)。

A、960=80×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)

B、1000=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

C、960=40×(P/A，k，6)+1000×(P/F，k，6)

D、1000=40×(P/A，k，4)+1000×(P/F，k，4)

【答案】C

【解析】债券市价=利息的现值合计+本金的现值(面值的现值)，该债券还有三年到期，一年付息两次，所以折现期是6，选项C是答案。

4.多选题

使用财务比率法估计债务的成本的前提条件有(　)。

A、目标公司没有上市的长期债券

B、找不到合适是可比公司

C、没有信用评级资料

D、有上市的长期债券

【答案】ABC

【解析】如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

5.单选题

使用资本资产定价模型计算权益成本时，关于贝塔值的确定，下列说法不正确的是(　)。

A、公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度

B、实务中广泛使用年度收益率计算贝塔值

C、计算股权成本使用的β值是历史的，因为未来的贝塔值无法确定

D、β值的关键驱动因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性

【答案】B

【解析】实务中广泛使用每周或每月的报酬率计算贝塔值。年度收益率较少采用，回归分析需要使用很多年的数据，在此期间资本市场和企业都发生了很大变化。

6.单选题

某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000元，行业基准折现率为10%，5年期、折现率为10%的年金现值系数为3.791，则该项目净现值的等额年金为(　)元。

A、2000

B、2638

C、37910

D、50000

【答案】B

【解析】项目净现值的等额年金=项目的净现值/年金现值系数=10000/3.791=2638(元)

7.多选题

下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有(　)。

A、更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择

B、更新决策的现金流量主要是现金流出，但也有少量的现金流入

C、一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，因此更新决策不同于一般的投资决策

D、由于更新决策中的各方案没有适当的现金流入，因此无论哪个方案都不能计算项目本身的净现值和内含报酬率

【答案】ACD

【解析】更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。所以选项B不正确。