2019年注册会计师考试《财务成本管理》练习题精选（二十五）

1.多选题

企业价值评估中，市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素包括(　)。

A、增长潜力

B、股利支付率

C、股权资本成本

D、权益净利率

【正确答案】 ABC

【答案解析】 市盈率的驱动因素是增长潜力、股利支付率、股权资本成本，市净率的驱动因素是权益净利率、股利支付率、增长率、股权资本成本，市销率的驱动因素是营业净利率、股利支付率、增长率、股权资本成本。所以，这三种模型共同驱动因素是增长潜力、股利支付率和股权资本成本。

2.多选题

在进行企业价值评估时，关于预测期间的确定，下列说法中不正确的有(　)。

A、确定基期数据的方法就是以上年实际数据作为基期数据

B、企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长

C、预测的时间范围涉及预测基期、详细预测期和后续期

D、实务中的详细预测期往往超过了10年

【正确答案】 AD

【答案解析】 确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据，所以选项A的说法不正确;实务中的详细预测期通常为5～7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年，所以选项D的说法不正确。

3.单选题

下列各项说法中，不正确的是(　)。

A、用现金流量折现模型评估实体价值时，使用的折现率为加权平均资本成本或股权资本成本

B、实体现金流量是企业一定期间可以提供给所有投资人的税后现金流量

C、企业的寿命是不确定的，进行价值评估时通常采用持续经营假设，将无限期的现金流量分为预测期和永续期两个阶段

D、在数据假设相同的情况下，股权现金流量模型和实体现金流量模型的评估结果是相同的

【正确答案】 A

【答案解析】 折现率要和现金流量相互匹配。股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业的加权平均资本成本来折现。选项A的说法不正确。

4.单选题

甲公司的每股收益为0.8元，预期增长率为6%。与甲公司增长率、股利支付率和风险类似的上市公司有3家，3家公司的实际市盈率分别为20、22、26，预期增长率分别4%、5%、7%，使用修正市盈率估价模型的股价平均法计算出的甲公司价值是(　)元/股。

A、24

B、20.98

C、17.83

D、20.4

【正确答案】 B

【答案解析】 股价平均法：目标企业每股价值=可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

=[(20/4+22/5+26/7)/3]×6%×100×0.8=20.98(元/股)

5.单选题

甲公司产品的单位变动成本为20元，单位销售价格为50元，上年的销售量为10万件，固定成本为30万元，利息费用为40万元，优先股股利为75万元，所得税税率为25%。根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是(　)。

A、边际贡献为300万元

B、息税前利润为270万元

C、经营杠杆系数为1.11

D、财务杠杆系数为1.17

【正确答案】 D

【答案解析】 边际贡献=10×(50-20)=300(万元)

息税前利润=边际贡献-固定成本=300-30=270(万元)

经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=300/270=1.11

财务杠杆系数=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08。

6.多选题

某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，上年的销售量为2万件。下列说法正确的有(　)。

A、盈亏平衡点的销售量为1.5万件

B、销售量为2万件时的经营杠杆系数为4

C、如果今年营业收入增长10%，则息税前利润增加2.5%

D、上年的息税前利润为15万元

【正确答案】 ABD

【答案解析】 盈亏平衡点的销售量=45/(50-20)=1.5(万件);销售量为2万件时的经营杠杆系数=2×(50-20)/[2×(50-20)-45]=4;如果今年营业收入增加10%，则息税前利润增加10%×4=40%;上年的息税前利润=2×(50-20)-45=15(万元)。

7.单选题

甲公司2015年每股收益1元，2016年经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5。假设甲公司不进行股票分割，如果2016年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015年增加(　)。

A、50%

B、90%

C、75%

D、60%

【正确答案】 A

【答案解析】 每股收益增长率=(1.9-1)/1×100%=90%，联合杠杆系数=1.2×1.5=1.8，则1.8=每股收益增长率/营业收入增长率，所以，营业收入增长率=每股收益增长率/1.8=90%/1.8=50%。