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注册会计师《公司战略与风险管理》辅导：利息费用
假设A和B两家企业各自需要期限为5年的1亿美元融资。为了降低融资成本，A希望借入固定利率资金，而B希望借入浮动利率资金。A和B各自的评级，以及在浮动利率和固定利率市场借入资金的成本如下表所示。
| 借款者 | 信用评级 | 固定利率资金 | 浮动利率资金 |
| A | BBB | 3.5% | 6月期LIBOR＋0.5% |
| B | AAA | 2.0% | 6月期LIBOR |
假设双方决定采取互换的形式使各自的需求得到满足。
问题：
（1）A和B如何进行互换？
（2）假设双方经过谈判，将互换中的浮动利率水平确定在LIBOR上，固定利率定在2.5%上。则通过互换，A和B各自的利息费用净值分别是多少？
（3）通过这次互换，A和B公司各自节省了多少利息费用？
『正确答案』
（1）根据题目数据可以计算如下
| A公司 | B公司 | 质量差幅 | |
| 固定利率（%） | 3.5 | 2.0 | 1.5 |
| 浮动利率（%） | 6月期LIBOR＋0.5% | 6月期LIBOR | 0.5 |
| 质量差幅的差额 | 1.0 |
根据表中数据可知，A公司由于信用评级较低，无论是固定利率借款还是浮动利率借款都处于劣势，而B公司在由于信用评级较高，无论是固定利率借款还是浮动利率借款都处于优势。但相对而言，A公司在浮动利率上具有相对优势，B公司在固定利率上具有相对优势。因此双方可以采取以下做法：A公司借入浮动利率借款，B公司借入固定利率借款，然后进行固定利率与浮动利率的互换，A在互换中向B支付固定利率，并从B那里收取浮动利率；B向A支付浮动利率，并从A那里收取固定利率，从而使双方各自的需求得到满足。
（2）
| A公司 | B公司 |
| 支付浮动利率LIBOR＋0.5% | 支付固定利率2% |
| 支付固定利率2.5% | 收入固定利率2.5% |
| 收入浮动利率LIBOR | 支付浮动利率LIBOR |
| 利息费用净值：3% | 利息费用净值：LIBOR－0.5% |
（3）A公司：3.5%－3%＝0.5%
B公司：LIBOR－（LIBOR－0.5%）＝0.5%
问题：
1.第三个问的答案中列示不明白？
【答复】A按照LIBOR＋0.5%的利率从银行借入资金，然后以LIBOR的利率借给B公司，同时从B公司取得2.5%利率的借款，综合起来，A公司的利率是3%，而题中已知，A希望借入固定利率3.5%的资金，因此，A公司节省3.5%－3%＝0.5%
B按照2%的利率从银行借入资金，然后以2.5%借给A公司，同时从A公司取得LIBOR，综合起来，B公司的利率是LIBOR-0.5%，题中已知，B希望借入浮动利率2%的资金，因此B公司节省LIBOR－（LIBOR－0.5%）=0.5%。
2.第二个问中的答案思路也不太明白？
【答复】A按照LIBOR＋0.5%的利率从银行借入资金，然后以LIBOR的利率借给B公司，同时从B公司取得2.5%利率的借款，综合起来，A公司的利率是3%；
B按照2%的利率从银行借入资金，然后以2.5%借给A公司，同时从A公司取得LIBOR，综合起来，B公司的利率是LIBOR-0.5%。
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