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2012注会《财务成本管理》知识点预习：期权的投资策略三
注册会计师考试《财务成本管理》科目
第九章 期权估价
知识点十一、期权的投资策略三
三、对敲
对敲策略分为多头对敲和空头对敲。我们以多头对敲为例来说明这种投资策略。多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日都相同。
（1）组合净收入净损益计算
| 组合净收入 | 组合净损益 | |
| 股价＜执行价格 | 执行价格－股票售价 | 执行价格－股票售价－两种期权（购买）价格 |
| 股价＞执行价格 | 股票售价－执行价格 | 股票售价－执行价格－两种期权（购买）价格 |
（2）适用情况与特点
预计市场价格将会发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低。
股价偏离执行价格的差额 >期权购买成本，才有净收益。
最坏结果：股价没有变动，白白损失看涨期权和看跌期权的购买成本。
【补充】空头对敲的情况
【结论】空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是期权收取的期权费。
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