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[期货日报]产业链企业多角度运用衍生品避险

来源: 中国期货业协会 编辑:小师哥 2020/09/11 09:30:29  字体:

昨日,记者从“2020中国玉米产业大会”玉米深加工论坛上了解到,玉米产业企业多角度运用期货、期权等衍生品工具管理价格风险,已成为打造企业核心竞争力的关键要素。尤其是玉米期权为新常态下的实体经济提供了更加高效的工具,规避价格波动和风险,满足企业对风险管理的多样化需求。 

[期货日报]产业链企业多角度运用衍生品避险

今年以来,新冠肺炎疫情对玉米深加工行业产生了深刻影响,对全球供应链体系带来挑战。象屿集团金象生化副总经理侯国利认为,全球粮食供需进入紧平衡状态,但国内前几年的托市、临储等政策以及多年粮食产量连增为化解危机提供了有利因素。玉米深加工行业要抓住机遇,特别是在粮食供需紧平衡成为新常态的背景下,要用产融结合解决粮源问题;行业要“抱团取暖”,通过产业园、行业整合等方式形成产业聚集;在供应链上,要实现贸易流、物流、资金流和信息流“四流合一”。此外,要注重创新,探索线上销售、深加工副产品饲料化等。 

近年来,大商所不断探索产业服务新机制、新模式和新方法,丰富服务实体经济的内容和方式,拓展玉米淀粉期货服务实体经济的广度和深度。 

据期货日报记者了解,玉米淀粉期货上市以来,功能发挥水平不断提高,客户结构优化,法人客户占比逐年提升,且法人客户成交和持仓逐年增加;期现价格相关性基本回到上市初期水平,套期保值功能持续发挥;流动性指标较好,已经和大商所成熟品种指标相近;期货交割比较平均,接近农产品的平均交割率。为保障玉米淀粉期货的平稳运行,大商所将交割库由刚上市的6家增至现在的17家,推出了升贴水调整机制,还对交割质量和交割规则进行调整。近期,根据现货市场的变化,大商所正在研究集装箱动态交割的可行性。 

浙江物产化工粮化部总经理庞冲在会上分享了农业产业化经营和风险管控的探索。从2018年开始,浙江物产在吉林省洮南市开展“雨露计划”项目,引入大商所农民收入保障计划、收入保险等护航,开展农业产业化适度规模种植,逐步探索形成“土地流转+科技种植+金融服务+供应链销售”的现代农业产业化模式。 

据介绍,该项目的亮点主要是以高出当地1000—2000元每公顷的土地流转费用流转土地,为参与土地流转的农民提供进入浙江物产合作工厂务工的机会,分享项目利润5%的收益。这种模式实现了多方获益:对于农户而言,解决了就业,还可以分享利润;对于当地合作农场来说,提高了生产效率,增加了种植收益;当地的合作公司则创新了经营手段,有助于打造地方龙头;对于当地的农机合作社来说,促进了当地“三农”服务企业快速成长。 

针对农产品基差交易,南华期货副总经理唐启军表示,基差是连接产业链上下游的中间环节,基差操作应注意几个方面:基差是期货与现货的纽带,必须从期现结合的角度分析;基差影响因素的核心是供销关系,在采购基差之前,必须要分析产业链上下游整体供需状况;基差走势也是有季节性规律的,分析各区域历年的基差走势,在相对低点买入,在高点卖出;要利用期货、期权等风险工具对冲基差风险。 

嘉吉投资中国有限公司农产品分析经理付星宇认为,未来在玉米深加工领域,将出现黑龙江和山东两极互相牵制、互相制约的格局,会产生激烈的成本竞争。玉米淀粉的天花板效应将比玉米更先一步体现出来,建议扩大深加工企业的原料来源,以改善深加工产业艰难的生存状况。 

益海嘉里集团玉米深加工项目总监王斌德表示,整个供应链的体系在重构,一方面深加工企业要做好自己的布局;另一方面要考虑产业园的模式,将能源成本降至最低,让生产出来的副产品升值更多,综合的产业园模式是未来行业发展的趋势。此外,要考虑整个供应链体系的细化。 

杭州善成实业有限公司农产品负责人刘诗杰、华泰长城国际贸易有限公司谷物事业部总监刘阳从资本和产融结合的角度,分析了国内农产品市场的资本逻辑和期现策略。刘诗杰提出,套利商更应该关注的是长期稳定盈利,首先要考虑长期的问题,不断挖掘所谓无效市场并参与其中,提升效率的同时可以实现一部分盈利。另外,要解决好风险管控的问题。刘阳认为,未来一两年玉米原料相对紧张,加工利润可能被压缩,存在加工利润反弹的机会,要抓住这个机会去做加工利润的套保。只要玉米的供应缺口补不上,基差操作就一直有机会。 

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