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《财务管理》第六章重难点讲解及例题：投资项目财务评价指标
2015年中级会计职称考试备考已经开始，为了帮助广大考生做好备考，打好基础，网校全面开通了2015年中级会计职称课程（试听课程>>），另外，网校论坛热心学员为大家分享了中级职称知识点，希望对大家有所帮助。
投资项目财务评价指标
（一）项目现金流量
| 时点 | 主要的现金流量及相关的说明 |
| 投资期 | （1）长期资产投资：如购置成本、运输费、安装费等 （2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的差额 |
| 营业期 | （1）营业收入；（2）付现营运成本；（3）大修理支出；（4）所得税 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税－税后营业利润＋非付现成本 ＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本X所得税税率 ◆这是很重要的公式，并且可以互相推导，建议先看－下教材，然后自己推导 |
| 终结期 | （1）固定资产变价净收入；（2）固定资产变现净损失抵税；（3）固定资产变现净收益纳税；（4）垫支营运资金的收回 ◆固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值 ◆固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧 |
【提示】估计现金流量时需要注意：
（1）为了便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理，如果没有特别说明，则认为投资发生在年初。另外还假设对于营业阶段各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生（并且假设所有的收入都在当年收到了现金）；项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。另外还要注意，上－年的年末和下－年的年初是同－个时点。
（2）对于在营业期内某－年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内－次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。对于在营业期内某－年发生的改良支出来说，是－种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。
【例题2.单选题】某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；目前该设备可以20000元的价格出售。该企业适用的所得税税率为25％，则出售该设备产生的现金净流量为（ ）。
A.20000元 B.18125元 C.21875元 D.25000元
【答案】C
【解析】按照税法规定每年计提的折旧＝（50000—5000）／10＝4500（元），所以目前设备的账面价值＝50000—4500×5＝27500（元），处置该设备发生的净损失＝27500—20000＝7500（元），处置该设备发生的净损失抵税＝7500×25％＝1875（元），出售该设备产生的现金净流量＝20000＋1875＝21875（元）。
（二）净现值
1.计算公式
净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
2.说明
（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
（2）其他条件相同时，净现值越大，方案越好。
3.对净现值法的评价
优点：（1）适用性强；（2）能灵活地考虑投资风险。
缺点：（1）所采用的贴现率不易确定；（2）不适宜于独立投资方案的比较决策；（3）有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
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