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中级会计师考试《财务管理》考点：财务杠杆
为了方便备战2013中级会计师考试的学员，正保会计网校论坛学员精心为大家分享了中级会计师考试《财务管理》科目里的重要知识点，希望对广大考生有帮助。
财务杠杆效应——息税前利润的变动“放大”每股收益的变动。
1.（普通股）每股收益=（息税前利润-利息）*（1-所得税税率）/普通股股数
财务杠杆效应
1）含义：由于固定性资本成本（利息费用、优先股股利）的存在，使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
2）原理：由于固定利息费用不随息税前利润变动而变动，当息税前利润增加时，减除固定利息费用后的税前利润及普通股收益将产生更大幅度的增长（降低每一元息税前利润分摊的利息费用，从而提高每股收益）。
3）产生根源
①固定资本成本的存在（存在的基础）：只要企业存在固定资本成本，每股收益的变动率就会大于息税前利润的变动率，就存在财务杠杆效应。
②息税前利润的变动（激活的条件）：不同的息税前利润水平具有不同的财务杠杆程度（息税前利润水平越高，财务杠杆程度越低）——用财务杠杆系数（DFL）衡量。
3.财务杠杆系数（DFL）
1）定义公式：DFL=普通股盈余变动率/息税前利润变动率
2）计算公式 下期DFL=基期息税前利润/基期息税前利润-利息=基期息税前利润/基期利润总额=1+税前利润/税后利润
3）财务杠杆系数的性质
①财务杠杆是预测模型，即：依据“基期”数据计算的是“下期”财务杠杆系数；
②财务杠杆系数是EBIT的函数，不同的EBIT水平具有不同的财务杠杆系数，EBIT越高，财务杠杆系数越低，财务杠杆作用越弱，EBIT＝0时，DFL＝0；
③在利润总额（或普通股收益）＞0的状态下，只要存在固定资本成本，财务杠杆系数恒大于1，即财务杠杆作用一定存在，但会随着利润总额的上升而减弱；
④固定资本成本越高，财务杠杆作用越强、财务杠杆系数越大，如果企业不存在固定资本成本，则不存在财务杠杆作用，此时的财务杠杆系数＝1（若所得税税率和普通股股数不变，每股收益与息税前利润等比例变动，无放大效应）；
⑤当息税前利润＝利息（利润总额＝0）时，普通股收益＝0，此时财务杠杆系数无穷大，表明经营收益刚好抵偿债务利息的状态下，财务杠杆作用会很强。
4.影响财务杠杆的因素
1）资本结构中债务资本的比重；
2）普通股收益水平——受息税前利润、固定资本成本（利息）高低的影响；
3）所得税税率水平。
5.财务杠杆与财务风险
1）财务风险：由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。
2）财务风险产生原因：资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。
3）财务杠杆与财务风险的关系：财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响（在经营风险的基础上叠加了财务风险），财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
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