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2015年注册会计师财务成本管理知识点：可持续增长率
为了帮助广大学员备战2015年注册会计师考试，正保会计网校精心为大家整理了注册会计师考试各科目知识点，希望能够提升您的备考效果，祝您学习愉快！
知识点：可持续增长率
一、可持续增长率的含义
可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，公司销售所能增长的最大比率。
【假设分析】
资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率
销售净利率不变→销售增长率=净利增长率
资产负债率不变→总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率
股利支付率不变→净利增长率=股利增长率=留存收益增长率
即在经营效率和财务政策不变的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率。
二、可持续增长率的计算
1.根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=股东权益增长率
=股东权益本期增加/期初股东权益
=留存收益增加/期初股东权益
=期初权益净利率×利润留存率
=总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率
【重要说明】
（1）按照公式推导思路，公式成立的前提：本年不增发新股。如果本年增发了新股，则不能使用本年的实际期初权益，必须使用推算的期初权益。“期初权益=期末权益-本期留存收益”
（2）可按下式计算：可持续增长率=本期留存收益/（期末权益-本期留存收益）。
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
【分析】
（1）影响可持续增长率的因素有四个，即销售净利率、权益乘数、总资产周转率、收益留存率。而且，这四个因素与可持续增长率是同方向变动的。
（2）可持续增长率的公式可以结合杜邦系统进行记忆和灵活应用。
（3）可持续增长率还可按照下式计算：
可持续增长率=本期留存收益/（期末权益-本期留存收益）
三、可持续增长率与实际增长率的关系
可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念。可持续增长率是指保持当前经营效率和财务政策，并且不增发新股或回购股票的情况下，销售所能增长的最大比率，而实际增长率是本年销售额与上年销售额相比的增长百分比。
在不增发新股和回购股票的前提下，可持续增长率与实际增长率之间的关系：
|
经营效率与财务政策
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可持续增长率与实际增长率的关系
|
| 不变 | 实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率 |
| 一个或多个增加 | ①实际增长率＞上年可持续增长率 ②本年可持续增长率＞上年可持续增长率 |
| 一个或多个减少 | ①实际增长率＜上年可持续增长率 ②本年可持续增长率＜上年可持续增长率 |
| 如果4个比率已经达到极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率 | |
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