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知识点:债券价值的影响因素
1.面值
面值越大,债券价值越大(同向)。
2.票面利率
票面利率越大,债券价值越大(同向)。
3.折现率
折现率越大,债券价值越小(反向)。
债券定价的基本原则是:
折现率等于票面利率时,债券价值就是其面值;
如果折现率高于票面利率,债券的价值就低于面值;
如果折现率低于票面利率,债券的价值就高于面值。
4.到期时间
对于平息债券,当折现率一直保持至到期日不变时,随着到期时间的缩短,债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小则债券价值表现为一条直线。
(1)平息债券
①付息期无限小(不考虑付息期间变化)
溢价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐下降(直线下降)
平价:随着到期时间的缩短,债券价值不变(水平直线)
折价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升(直线上升)
即:最终都向面值靠近。
【扩展】其他条件相同情况下,对新发债券来说:
溢价发行的债券,期限越长,价值越高;
折价发行的债券,期限越长,价值越低;
平价发行的债券,期限长短不影响价值。
②流通债券(考虑付息期之间的变化)
债券价值呈周期性波动
总结:随着到期日接近,平息债券价值的变化
种类 |
新发债券 不考虑付息期之间的变化 |
流通债券 考虑付息期之间的变化 |
当票面利率高于必要报酬率(溢价) | 直线下降 | 波动下降(先上升,割息后下降, 但始终高于面值) |
当票面利率低于必要报酬率(折价) | 直线上升 | 波动上升(先上升,割息后下降,有可能高于、等于或小于面值) |
当票面利率等于必要报酬率(平价) | 水平线,不变 | 波动(先上升,割息后下降, 有可能高于或等于面值) |
(3)零息债券
随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升,向面值接近。
(4)到期一次还本付息债券
随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升。
5.利息支付频率
债券付息期越短价值越低的现象,仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售,则情况正好相反。
6.折现率与到期时间的综合影响
随着到期时间的缩短,折现率变动对债券价值的影响越来越小。
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