2015年注册会计师《财务成本管理》练习题精选（十二）

　　为了让广大学员通过练习，掌握相应知识点，正保会计网校精选了注册会计师各科目的练习题，供学员练习，祝大家备考愉快。

　　1、单选题

　　已知ABC公司2009年的股价为30元，每股股利1.5元；2010年的股价为40元，每股股利2元。则2010年的该公司股票的连续复利收益率为（　）。

　　A、33.65%

　　B、45%

　　C、37.16%

　　D、37%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核布莱克－斯科尔斯期权定价模型参数的估计。2010年的连续复利收益率＝ln[（40＋2）/30]×100%＝33.65%。

　　2、单选题

　　在布莱克—斯科尔斯期权定价模型中，比较难估计的参数是（　）。

　　A、股票价格

　　B、股票收益率的标准差

　　C、执行价格

　　D、至到期日的剩余年限

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核布莱克－斯科尔斯期权定价模型参数的估计。布莱克—斯科尔斯期权定价模型有5个参数。其中，现行股票价格和执行价格容易取得。至到期日的剩余年限计算，一般按自然日（一年365天或为简便用360天）计算，也比较容易确定。比较难估计的是无风险利率和股票收益率的标准差。

　　3、多选题

　　下列关于放弃期权的说法中，正确的有（　）。

　　A、在评估项目时，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值

　　B、放弃期权是一项看跌期权

　　C、放弃期权的标的资产的价值是项目的继续经营价值

　　D、放弃期权的执行价格是项目的清算价值

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】本题考核放弃期权。在评估项目时，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值。这样可以获得项目更全面的信息，减少决策错误。放弃期权是一项看跌期权，其标的的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值，所以正确答案是ABCD。

　　4、多选题

　　下列关于时机选择期权的说法中，正确的有（　）。

　　A、等待不一定总是有利

　　B、等待一定是有利的

　　C、等待期权的价值受投资成本的影响

　　D、等待期权的价值受未来现金流量不确定的影响

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】本题考核时机选择期权。等待不一定总是有利的，等待期权的价值受投资成本、未来现金流量的不确定性、资本成本和无风险利率等多种因素的影响，所以正确答案是ACD。

　　5、多选题

　　下列关于时机选择期权是否应延迟投资的说法中，正确的有（　）。

　　A、如果立即执行该项目，其净现值为负值，不是有吸引力的项目

　　B、如果等待，考虑期权后项目的净现值为负值，是个有价值的项目，应当等待

　　C、如果等待，考虑期权后项目的净现值为正值，是个有价值的项目，应当等待

　　D、考虑期权后的净现值就是该期权的价值

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】本题考核时机选择期权。如果立即执行该项目，其净现值为负值，不是有吸引力的项目；如果等待，考虑期权后项目的净现值为正值，是个有价值的项目，因此应当等待。此时的净现值的增加是由于考虑期权引起的，实际上就是期权的价值，所以正确答案是AC。

　　6、多选题

　　下列关于扩张期权的说法中，正确的有（　）。

　　A、执行价格指的是到期日的投资额

　　B、期权标的资产的到期日价格指的是未来现金流量在到期日的现值

　　C、期权标的资产的当前价格是未来现金流量在目前的现值

　　D、扩张期权是看跌期权

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】本题考核扩张期权。扩张期权是看涨期权，执行价格指的是到期日的投资额，期权标的资产的到期日价格指的是未来现金流量在到期日的现值，期权标的资产的当前价格是未来现金流量在目前的现值。

　　7、单选题

　　房屋开发商要投资于土地，经常是建立土地的储备，以后根据市场状况决定新项目的规模，这种做法属于种实物期权中的（　）。

　　A、扩张期权

　　B、放弃期权

　　C、时机选择期权

　　D、以上选项都不是

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核扩张期权。先抢占市场，以后视市场反应再决定扩充规模，属于扩张期权。

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