2015年注册会计师《财务成本管理》练习题精选（二十四）

为了让广大学员通过练习，掌握相应知识点，正保会计网校精选了注册会计师各科目的练习题，供学员练习，祝大家备考愉快，以下是《会计》科目练习题。

　　1、多选题

　　下列关于美式期权价值的表述中，错误的有（　）。

　　A、处于虚值状态的期权，虽然内在价值为零，但是依然可以按正的价格出售

　　B、只要期权未到期并且不打算提前执行，那么该期权的时间溢价就不为零

　　C、期权的时间价值从本质上来说，是延续的价值，因为时间越长，该期权的时间溢价就越大

　　D、期权标的资产价格的变化，必然会引起该期权内在价值的变化

　　【正确答案】CD

　　【答案解析】期权价值＝内在价值＋时间溢价，由此可知，处于虚值状态的期权，虽然内在价值等于0，但是只要时间溢价大于0，期权价值就大于0，所以，选项A的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值，因此，选项B的说法是正确的。期权的时间价值是一种“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性就越大，时间溢价也就越大，所以选项C的说法是错误的。不管期权标的资产价格如何变化，只要期权处于虚值状态时，内在价值就为零，所以选项D的说法也是不正确的。

　　2、多选题

　　某看跌期权的资产现行市价为20元，执行价格为25元，则下列表述中正确的有（　）。

　　A、该期权处于折价状态

　　B、该期权处于实值状态

　　C、该期权一定会被执行

　　D、该期权不一定会被执行

　　【正确答案】BD

　　【答案解析】对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”，也称“溢价状态”，处于“实值状态”时，期权有可能被执行，但也不一定会被执行。

　　3、单选题

　　在期权价格大于0的前提下，下列关于期权价值的表述中，错误的是（　）。

　　A、对于看涨期权而言，随着标的资产价格的上升，其价值也增加

　　B、看涨期权的执行价格越高，其价值越小

　　C、对于美式期权来说，较长的到期时间不一定能增加看涨期权的价值

　　D、看涨期权价值与预期红利大小呈反向变动

　　【正确答案】C

　　【答案解析】对于美式期权来说，较长的到期时间能增加看涨期权的价值。到期日离现在越远，发生不可预知事件的可能性越大，股价变动的范围也越大。此外，随着时间的延长，执行价格的现值会减少，从而有利于看涨期权的持有人，能够增加期权的价值。对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值。因为欧式期权只有在到期日才能行权，虽然较长的时间可以降低执行价格的现值，但是并不增加执行的机会。

　　4、单选题

　　某看涨期权标的资产现行市价为40元，执行价格为50元，则该期权目前处于（　）。

　　A、实值状态

　　B、虚值状态

　　C、平价状态

　　D、不确定状态

　　【正确答案】B

　　【答案解析】对于看涨期权来说，资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“虚值状态”；当资产现行市价高于执行价格时，称该期权处于“实值状态”。

　　5、单选题

　　对股票期权价值影响最主要的因素是（　）。

　　A、股票价格

　　B、执行价格

　　C、股票价格的波动性

　　D、无风险利率

　　【正确答案】C

　　【答案解析】在期权估价过程中，价格的变动性是最重要的因素。如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱。

　　6、单选题

　　假设某公司股票目前的市场价格为20元，半年后股价有两种可能：上升25%或者降低20%。现有一股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为22元，到期时间为6个月，则套期保值比率为（　）。

　　A、0.33

　　B、0.12

　　C、0.19

　　D、0.8

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核期权的估值原理。上行股价＝20×（1＋25%）＝25（元），下行股价＝20×（1－20%）＝16（元），股价上行时期权到期日价值＝25－22＝3（元），股价下行时期权到期日价值＝0，套期保值比率＝期权价值变化/股价变化＝（3－0）/（25－16）＝0.33。

　　7、多选题

　　下列关于风险中性原理的理解中正确的有（　）。

　　A、假设投资者对待风险的态度是中性的

　　B、所有证券的期望报酬率都是无风险利率

　　C、投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

　　D、并不是所有证券的期望报酬率都是无风险利率

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】所谓风险中性原理，是指假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率，所以选项D错误。

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