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2018年注会《财管》易错题解析：期权投资策略（十六）
“三人行，必有我师焉；择其善者而从之，其不善者而改之。”2018年注册会计师考试日益临近，多看书，勤做题是大有裨益的。以下是正保会计网校根据学员答题情况，精选上一周《财管》科目易错题并配以教师讲解。你中招了吗？有则改之，无则加勉！
A公司是一家房地产上市公司，当前每股市价60元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份7元，看跌期权每份4元。两种期权执行价格均为60元，到期时间均为6个月。若不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值，投资者希望锁定最低净收入和最低净损益，6个月后该股票价格上涨30%，下列说法正确的有（ ）。
A. 投资者应选择的投资组合是多头对敲
B. 投资者应选择的投资组合是保护性看跌期权
C. 该投资组合的净损益是14元
D. 该投资组合的净损益是7元
【正确答案】 BC
【答案解析】 保护性看跌期权是指购买一股股票，同时购入该股票的一股看跌期权。保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，所以选项A的说法错误，选项B的说法正确；股票净收入＝60×（1＋30%）＝78（元），看跌期权净收入＝0，组合净收入＝78＋0＝78（元），组合净损益＝78－60－4＝14（元），所以选项C的说法正确，选项D的说法错误。（经典题解第133页）
点评：本题考查的是期权的投资策略。通过题目中“锁定最低净收入和最低净损益”可以判断是保护性看跌期权，进而根据保护性看跌期权中股票和看跌期权的组合，去计算组合的净收入和净损益。以后在做题的时候也是这样的思路，我们根据教材中的内容进行掌握，财管中计算题目占比较大，但是文字性题目也占一定比例，平时复习时要予以一定的重视，多看教材有利于应对这类题目。学习过程中按照教材的基础内容掌握即可，一定要结合相应的题目多做练习，在做题过程中出现的问题，大家可以再次回归到教材或者课程中进行复习，或者大家也可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，为以后的深入学习作好充分的准备。
大家要好好把握，认真练习和测试，以求达到良好的练习效果。
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纠错责任编辑：阿十
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