2011中级《财务管理》第三章预习：股权筹资

2011中级会计职称考试《财务管理》科目
第三章 筹资管理
（依据2010年教材提前预习）

　　这一章的内容文字性的概念，特点，优点，缺点比较多，不太容易记，那我们只能反复阅读，对比记忆，加深印象．

　　第一节 筹资管理概述

　　第二节 股权筹资

　　股权筹资形成企业的股权资金（权益资本），是企业最基本的筹资方式。

　　股权筹资又包括吸收直接投资、发行股票和利用留存收益三种主要形式，此外，我国上市公司引入战略投资者的行为，也属于股权筹资的范畴。

　　一、吸收直接投资

　　吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式。

　　（一）吸收直接投资的种类

　　1.吸收国家投资

　　2.吸收法人投资

　　3.吸收外商直接投资

　　4.吸收社会公众投资

　　（二）吸收直接投资的出资方式

　　1.以货币资产出资

　　以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。

　　2.以实物资产出资

　　3.以土地使用权出资

　　4.以工业产权出资

　　对于非货币资产出资，需要满足三个条件：可以用货币估价；可以依法转让；法律不禁止。

　　（三）吸收直接投资的筹资特点

　　优点：

　　1.能够尽快形成生产能力

　　2.容易进行信息沟通

　　3.手续相对比较简单，筹资费用较低

　　缺点：

　　4.资本成本较高（相对于股票筹资）

　　5.企业控制权集中，不利于企业治理

　　如果某个投资者的投资额比例较大，则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权，容易损害其他投资者的利益。

　　6.不利于产权交易

　　二、发行普通股股票

　　股票作为一种所有权凭证，代表着股东对发行公司净资产的所有权。

　　（一）股票的特征与分类

　　1.股票的特点

　　（1）永久性

　　（2）流通性

　　（3）风险性

　　风险的表现形式有：股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等。

　　（4）参与性

　　2.股东的权利

　　股东最基本的权利是按投入公司的股份额，依法享有公司收益获取权、公司重大决策参与权和选择公司管理者的权利，并以其所持股份为限对公司承担责任。

　　（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权（配股）；（5）剩余财产要求权。当公司解散、清算时，股东对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。

　　3.股票的种类

分类标志	类型	说明
股东权利与义务	普通股	公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。 【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情况下只发行普通股
	优先股	公司发行的具有一定优先权的股票，其优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上 【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司管理上受到一定的限制，仅对涉及优先股股利的问题有表决权
票面是否记名	记名股票	股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票
	无记名股票	不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期
发行对象和上市地点	A股	境内发行、境内上市，以人民币表明面值，以人民币认购和交易
	B股	境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外币认购和交易
	H股	注册地在内地，在香港上市的股票
	N股	在纽约上市
	S股	在新加坡上市

　　（二）股份有限公司的设立、股票的发行与上市

　　股票上市的目的

　　目的：①便于筹措新资金；公司上市后，还可以通过增发、配股、发行可转换债券等方式进行再融资；②促进股权流通和转让；③促进股权分散化；④便于确定公司价值。对于上市公司来说，即使的股票交易行情，就是对公司价值的市场评价。

　　缺点：①上市成本较高，手续复杂严格；②公司将负担较高的信息披露成本；③信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；④股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；⑤可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

　　（三）上市公司的股票发行

　　上市的股份有限公司在证券市场上发行股票，包括公开发行和非公开发行两种。公开发行股票又分为首次上市公开发行股票和上市公开发行股票，非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向发行。

　　1.首次上市公开发行股票（IPO）

　　首次上市公开发行股票，是指股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。

　　2.上市公开发行股票

　　上市公开发行股票，是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。上市公司公开发行股票，包括增发和配股两种方式。其中，增发是指增资发行，即上市公司向社会公众发售股票的再融资方式，而配股是指上市公司向原有股东配售发行股票的再融资方式。

　　3.非公开发行股票

　　上市公司非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，也叫定向募集增发。

　　（四）引入战略投资者

　　1.一般来说，作为战略投资者的基本要求是：（1）要与公司的经营业务联系紧密；（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；（3）要具有相当的资金实力，且持股数量较多。

　　2.引入战略投资者的作用：（1）提升公司形象，提高资本市场认同度；（2）优化股权结构，健全公司法人治理。战略投资者带来的不仅是资金和技术，更重要的是能带来先进的管理水平和优秀的管理团队；（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

　　（五）发行普通股筹资的特点 优点：

　　（1）所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营；

　　（2）没有固定的股息负担，资本成本较低（相对吸收直接投资来说）；相对于债券筹资，资金成本较高。

　　 （3）能增强公司的社会声誉；

　　（4）促进股权流通和转让；

　　缺点：

　　（5）筹资费用较高，手续复杂；

　　（6）不易尽快形成生产能力；

　　（7）公司控制权分散，公司容易被经理人控制。

　　三、留存收益

　　利用留存收益筹资的特点

　　优点：

　　1.不用发生筹资费用；

　　2.维持公司的控制权分布；

　　缺点：

　　3.筹资数额有限。

　　四、股权筹资的优缺点

　　（一）股权筹资的优点

　　1.股权筹资是企业稳定的资本基础；

　　（2）股权筹资是企业良好的信誉基础；

　　（3）财务风险较小。

　　股权资本不用在企业正常营运期内偿还，不存在还本付息的财务风险。企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。

　　（二）股权筹资的缺点

　　1.资本成本负担较重；（相对于债务筹资） 股权筹资的资本成本要高于债务筹资。

　　2.容易分散公司的控制权；

　　3.信息沟通与披露成本较大。

　　第三节 债务筹资 

　　第四节 衍生工具筹资

　　第五节 资金需要量预测

　　第六节 资本成本与资本结构