2015年注册会计师《财务成本管理》练习题精选（二十三）

为了让广大学员通过练习，掌握相应知识点，正保会计网校精选了注册会计师各科目的练习题，供学员练习，祝大家备考愉快，以下是《会计》科目练习题。

　　1、多选题

　　关于期权的概念，下列说法中正确的有（　）。

　　A、看涨期权赋予权利的特征是“购买”

　　B、美式期权必须在到期日之前执行

　　C、到期日相同的美式期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低

　　D、执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看跌期权的价格越低

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，所以选项B不正确。执行价格相同的美式期权，到期时间越长，期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此。

　　2、多选题

　　下列关于看涨期权和看跌期权的说法中，正确的有（　）。

　　A、看涨期权也可以称为“买权”

　　B、看跌期权也可以称为“卖权”

　　C、期权的购买成本称为期权费

　　D、期权未被执行，过期后的价值等于期权费

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】期权未被执行，过期后不再具有价值。D选项的说法不正确。

　　3、单选题

　　看跌期权的买方对标的资产具有（　）标的资产的权利。

　　A、买入

　　B、卖出

　　C、持有

　　D、以上都是

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查的看跌期权的概念。看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”。

　　4、多选题

　　关于美式看涨期权价值，下列说法正确的有（　）。

　　A、股票价格为零，则期权的价值也为零

　　B、如果股票价格和执行价格均大于零，股票价格总是大于期权价格

　　C、股价足够高时，股价上升，则期权价值与内在价值差额逐步缩小

　　D、只要尚未到期，期权的价格就会高于内在价值

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】根据教材内容可知，本题的说法都是正确的。

　　5、单选题

　　下列关于空头对敲的说法中，不正确的是（　）。

　　A、空头对敲是指同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同

　　B、空头对敲策略对于预计市场价格将相对比较稳定的投资者非常有用

　　C、空头对敲的组合净收入＝组合净损益＋期权出售收入

　　D、空头对敲最好的结果是到期股价与执行价格一致

　　【正确答案】C

　　【答案解析】空头对敲的组合净损益＝组合净收入＋期权出售收入。

　　6、多选题

　　下列关于期权投资策略的表述中，正确的有（　）。

　　A、保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净损益

　　B、如果股价大于执行价格，抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益

　　C、预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略

　　D、只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益

　　【正确答案】BC

　　【答案解析】保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，可以将损失锁定在某一水平上。但是，同时净损益的预期也因此降低了，所以选项A的说法不正确；如果股价大于执行价格，抛补看涨期权可以锁定净收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益，因此选项B的说法正确；预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略，因为只要股价偏离执行价格，多头对敲的净收入（等于股价与执行价格的差额的绝对值）就大于0，所以选项C的说法正确；计算净收益时，还应该考虑期权购买成本，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，采用多头对敲策略才能给投资者带来净收益，因此选项D的说法不正确。

　　7、多选题

　　甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有（　）。

　　A、到期日股票价格低于41元

　　B、到期日股票价格介于41元至50元之间

　　C、到期日股票价格介于50元至59元之间

　　D、到期日股票价格高于59元

　　【正确答案】AD

　　【答案解析】该投资组合的净损益＝多头看涨期权净损益＋多头看跌期权净损益＝[Max（股票市价－执行价格，0）－看涨期权成本]＋[Max（执行价格－股票市价，0）－看跌期权成本]＝Max（股票市价－50，0）＋Max（50－股票市价，0）－9，由此可知，当到期日股票价格低于41元或者到期日股票价格高于59元时，该投资组合的净损益大于0，即能够给甲投资人带来净收益。或：本题的投资策略属于多头对敲，对于多头对敲而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题中的期权购买成本＝5＋4＝9（元），执行价格为50元，所以答案为AD。

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