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如何学注会《财管》：用风险中性原理计算期权价值
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用风险中性原理计算期权价值是期权估价的重要考点，它有某些内容和复制原理相同，也有其特殊的地方。大家在复习风险中性原理的时候，需关注它特殊的地方。
所谓风险中性原理是指：假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值。
在这种情况下，期望报酬率应符合下列公式：
期望报酬率＝无风险利率＝（上行概率×上行时收益率）＋（下行概率×下行时收益率）
假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率，股价下降的百分比就是“－收益率”。因此：
期望报酬率＝无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（－股价下降百分比）
现在根据正保会计网校注会网上辅导的老师的讲课内容，梳理用风险中性原理计算期权价值的四个基本步骤（假设股票不派发红利）：
1.确定可能的到期日股票价格
2.根据执行价格计算确定到期日期权价值
3.计算上行概率和下行概率
4.计算期权价值
期权价值＝（上行概率×上行时的到期日价值＋下行概率×下行时的到期日价值）/（1＋r）
对上述知识点的梳理仅是方便复习和记忆其中的公式，请大家一定要结合“梦想成真”辅导书和机考模拟系统中的练习题，把风险中性原理的计算方法掌握熟练。
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