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如何学注会《财管》:对二叉树模型的掌握

来源: 中华会计网校 编辑: 2014/06/26  字体:

《会计》 《审计》  《税法》  《经济法》  《财务成本管理》  《公司战略与风险管理》 

对二叉树模型的学习有两个重点,第一是记住模型中的公式,第二是记住模型的计算步骤。现在为大家梳理二叉树模型的单期、两期和多期模型,建议大家用心记忆其中的公式及计算步骤。当然,不要忘了做“梦想成真”辅导书的配套练习以及用机考模拟系统多做练习题,训练公式的输入。

一、单期二叉树模型

关于单期二叉树模型,其计算结果与复制组合原理和风险中性原理是一样的。

以风险中性原理为例:

单期二叉树模型

在计算时,大家请注意公式中u、r、d的数据代入,求P和(1-P)的公式是很重要的公式。

二、两期二叉树模型

如果把单期二叉树模型的到期时间分割成两部分,就形成了两期二叉树模型。由单期模型向两期模型的扩展,不过是单期模型的两次应用。

两期二叉树模型 

三、多期二叉树模型

从原理上看,与两期模型一样,从后向前逐级推进。

期数增加以后带来的主要问题是股价上升与下降的百分比如何确定问题。期数增加以后,要调整价格变化的升降幅度,以保证年收益率的标准差不变。把年收益率标准差和升降百分比联系起来的公式是:

多期二叉树模型

这里的u和d的计算公式大家必须记住,这是多期二叉树模型解题的核心点。

现梳理多期二叉树模型的做题程序:

1、根据标准差和每期时间间隔确定每期股价变动乘数(应用上述的两个公式)。

2、建立股票价格二叉树模型。(填列表格)

3、根据股票价格二叉树和执行价格,构建期权价值的二叉树。构建顺序由后向前,逐级推进。——复制组合定价或者风险中性定价。

4、确定期权的现值。

综上,核心公式必须记,计算步骤程序必须懂,由于公式较多,用机考模拟系统做练习并训练公式的输入有利于备考。

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