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为了分析该公司是否应该改变经营计划，我们需要计算增资前后的权益净利率、财务杠杆系数、经营杠杆系数和复合杠杆系数。以下是详细的计算步骤： ### 1. 增资前的计算 **已知数据：** - 销售额（S）= 1000万元 - 变动成本率（V）= 70% - 固定成本（F）= 200万元 - 总资产（A）= 500万元 - 资产负债率（D）= 40% - 贷款平均利率（i）= 8% - 所得税税率（T）= 40% **计算步骤：** - **变动成本（VC）** = 销售额 × 变动成本率 = 1000 × 70% = 700万元 - **息税前利润（EBIT）** = 销售额 - 变动成本 - 固定成本 = 1000 - 700 - 200 = 100万元 - **负债（D）** = 总资产 × 资产负债率 = 500 × 40% = 200万元 - **利息（I）** = 负债 × 利率 = 200 × 8% = 16万元 - **税前利润（EBT）** = EBIT - 利息 = 100 - 16 = 84万元 - **所得税（Tax）** = 税前利润 × 所得税税率 = 84 × 40% = 33.6万元 - **净利润（NI）** = 税前利润 - 所得税 = 84 - 33.6 = 50.4万元 - **权益（E）** = 总资产 - 负债 = 500 - 200 = 300万元 - **权益净利率（ROE）** = 净利润 / 权益 = 50.4 / 300 = 16.8% **杠杆系数计算：** - **经营杠杆系数（DOL）** = (销售额 - 变动成本) / EBIT = (1000 - 700) / 100 = 3 - **财务杠杆系数（DFL）** = EBIT / (EBIT - 利息) = 100 / (100 - 16) = 1.19 - **复合杠杆系数（DCL）** = DOL × DFL = 3 × 1.19 = 3.57 ### 2. 增资后的计算 **已知数据：** - 追加投资 = 400万元 - 固定成本增加 = 50万元 - 销售额增加 = 20% - 变动成本率降至 = 60% **计算步骤：** - **新的销售额（S_new）** = 1000 × 1.20 = 1200万元 - **新的变动成本率（V_new）** = 60% - **新的变动成本（VC_new）** = 1200 × 60% = 720万元 - **新的固定成本（F_new）** = 200 + 50 = 250万元 - **新的息税前利润（EBIT_new）** = 1200 - 720 - 250 = 230万元 - **新的负债（D_new）** = 200 + 400 = 600万元 - **新的利息（I_new）** = 600 × 8% = 48万元 - **新的税前利润（EBT_new）** = 230 - 48 = 182万元 - **新的所得税（Tax_new）** = 182 × 40% = 72.8万元 - **新的净利润（NI_new）** = 182 - 72.8 = 109.2万元 - **新的权益（E_new）** = 500 + 400 - 600 = 300万元 - **新的权益净利率（ROE_new）** = 109.2 / 300 = 36.4% **杠杆系数计算：** - **新的经营杠杆系数（DOL_new）** = (1200 - 720) / 230 = 480 / 230 ≈ 2.09 - **新的财务杠杆系数（DFL_new）** = 230 / (230 - 48) ≈ 1.26 - **新的复合杠杆系数（DCL_new）** = 2.09 × 1.26 ≈ 2.63 ### 3. 结论 - **权益净利率**从16.8%提高到36.4%，表明增资后盈利能力显著增强。 - **复合杠杆系数**从3.57降低到2.63，表明增资后企业的总体风险降低。 因此，根据权益净利率的提高和复合杠杆系数的降低，公司应该改变经营计划。