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不考虑时间价值时，债券的资本成本＝1000×10%/[1000×120%×（1－5%）]×（1－25%）＝6.58% 考虑时间价值时，设资本成本为i，有：1000×（1＋20%）×（1－5%）＝1000×10%×（1－25%）×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5） 即：1000×10%×（1－25%）×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1140 当i＝6%时，1000×10%×（1－25%）×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.2124＋1000×0.7473＝1063.23 当i＝4%时，1000×10%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.4518＋1000×0.8219＝1155.79 利用插值法，解得：i＝（1140－1155.79）/（1063.23－1155.79）×（6%－4%）＋4%＝4.34% 使用不考虑资金时间价值、考虑资金时间价值计算的发行债券的资本成本平均数作为负债的资本成本,那么新负债的资本成本＝（6.58%＋4.34%）/2＝5.46% 原来权益资本成本＝0.35/10＋5%＝8.5% 筹资后的长期资金总额＝1500＋1000＋1600＋500＋520＝5120（万元） 增发普通股筹资后的平均资本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋（1000＋1600＋500＋520）/5120×8.5%＝7.11% 发行债券筹资后的平均资本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋340/5120×5.46%＋（1000＋1600＋500+180）/5120×（8.5%＋5%） ＝10.11%

用的这个公式：筹资后的加权平均资本成本=税后债务资本成本*负债/资产总额+权益资本成本*权益/资产总额

普通股的我勉强算是理解吧，就债券筹资的不理解，比方说这几个比率为啥是这样

可以这样来理解：未来现金流量的现值-初始投资额=0，那么这时候算出来的折现率就是债务筹资的内含收益率，这个需要用插值法来计算。未来现金流量有2部分（一部分是每年的利息，另一部分是到期后的本金）

1500后面跟的5%是每年增长的5%么？为什么340又是用的5.46% 最后权益的为啥又是8.5%+5%

1500是原来就存在的长期借款它的借款利率是5%，340是新筹集进来的债务这个债务的资本成本是后来算出来的那个5.46%，权益+5%是题目的信息说的发行债务会导致权益资本增加5%。