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选模型看权益成本的 “数据可得性”： 模型 1（股利增长）：能拿到历史股利、增长率（如成熟企业稳定分红）→ 用它算普通股 / 留存收益成本。 模型 2（CAPM）：拿不到股利数据，但有无风险利率、β、市场收益（如科技股 / 初创企业）→ 用它算权益成本。 债务成本单独算（和这俩无关），权益成本二选一，看企业 “是否有稳定股利” 。