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答疑精华三：2020年《资产评估实务二》自由现金流量
各位备考资产评估考试的小可爱们，《资产评估实务二》学习了这么久，对这门科目有什么特别的感受吗？小编整理了网校学员关于这门科目所提的一些问题，一起来看看这些学员们的问题是否也是你存在的问题！
【试题内容】
1、F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2014年实际和2015年预计的主要财务数据如下：
单位：亿元
| 年份 | 2014年实际 （基期） | 2015年预计 |
| 利润表项目： | ||
| 一、销售收入 | 500 | 530 |
| 减：营业成本和费用（不含折旧） | 380 | 400 |
| 折旧 | 25 | 30 |
| 二、息税前利润 | 95 | 100 |
| 减：财务费用 | 21 | 23 |
| 三、税前利润 | 74 | 77 |
| 减：所得税费用 | 14.8 | 15.4 |
| 四、净利润 | 59.2 | 61.6 |
| 资产负债表项目： | ||
| 流动资产 | 267 | 293 |
| 固定资产净值 | 265 | 281 |
| 资产总计 | 532 | 574 |
| 流动负债 | 210 | 222 |
| 长期借款 | 164 | 173 |
| 负债合计 | 374 | 395 |
| 股本 | 100 | 100 |
| 期末未分配利润 | 58 | 79 |
| 股东权益合计 | 158 | 179 |
| 负债及股东权益总计 | 532 | 574 |
其他资料如下：
（1）F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法；
（2）F公司预计从2016年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长；
（3）加权平均资本成本为12%；
（4）F公司适用的企业所得税率为20%。
1、计算F公司2015年的企业自由现金流量。
【正确答案】 税后经营利润＝净利润＋税后利息费用＝61.6＋23×（1－20%）＝80（亿元）（2分）
经营流动资产增加＝293－267＝26（亿元）（2分）
经营流动负债增加＝222－210＝12（亿元）（2分）
经营营运资本增加＝26－12＝14（亿元）（2分）
企业自由现金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（亿元）（2分）
2、估计F公司2014年底的公司整体价值和股权价值。
【正确答案】 公司整体价值＝50/（12%－6%）＝833.33（亿元）
或公司整体价值＝50×（P/F，12%，1）＋50×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，1）
＝833.33（亿元）（5分）
股权价值＝833.33－164＝669.33（亿元）（5分）
主题提问标题：【企业自由现金流量计算公式？】
提问内容：
企业自由现金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（亿元）第二个30来源？
解答：
企业自由现金流量＝ （税后净营业利润 ＋ 折旧及摊销）－ （资本性支出 ＋ 营运资金增加）
＝ 税后净营业利润 ＋ 折旧及摊销－资本性支出 - 营运资金增加
资本性支出=资本支出=净经营长期资产增加+折旧摊销=[（281－265）＋30]
这里就是按照上述原理计算的。
提问内容：老师，您好！前面已经加上折旧了。这里资本性增额怎么还需要加一次折旧？
解答：
资本性支出是被减掉的，所以这里加上折旧摊销，是放在资本性支出时一起被减掉了。
前面加上了，后面减掉，说明折旧摊销不影响现金流量。
查看更多答疑精华>>>备考笔记本：2020年《资产评估实务二》答疑精华汇总
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