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资产回报率下降的原因:从一家便利店讲起

来源: 管理会计知识汇 编辑:Brown 2021/06/09 11:40:52 字体:

一家连续五年都维持相同的收入与利润的便利店,它的资产回报率会如何变化呢?

选自:经营者的财务金三角 作者:闫静


一家便利店的资产回报率

让我们从一家便利店的故事讲起。某家小型便利店,今年的收入是2000万元,净利润是收入的10%,即200万元。但是利润率并不能说明这家便利店的盈利能力。我们还需要知道这家便利店的总资产是多少,然后再计算资产回报率。

如果这家便利店的总资产是1000万元,那么我们就可以计算出资产回报率=200万元÷1000万元=20%。这是比较可观的盈利水平。

为什么资产回报率下降?

便利店今年赚到的200万元利润会转化为便利店的资产。可以理解为现金资产增加了(假设利润都转化为现金),那么在年底的时候,这家便利店的总资产就是1200万元:1000万元资产+200万元利润。

如果这家便利店第二年的收入依然是2000万元,利润率保持10%不变,到第二年年底会出现什么情况呢?200万元利润,1200万元总资产,相除之后的结果是16.7%。这是新的资产回报率。也就是说,在盈利的情况下,这家便利店的资产回报率却下降了。

如果连续五年都维持相同的收入与利润,这家便利店的资产回报率会如何变化呢?具体分析详见下表。

资产回报率下降的原因:从一家便利店讲起

我们看到,资产回报率连续下降,到了第5年,资产回报率降为11.1%。这就是典型的持续盈利造成资产回报率下降的例子。也就是本文所说的“复利计算的资产回报率”。复利的意思是:利润又计入分母,成为新的投资。

企业的使命就是不断发展

之所以出现上面的资产回报率下降的问题,主要原因在于便利店的收入与利润没有增长,但是资产却增长了。有的职业经理人认为,利润是公司高管赚的,又不是股东新投入的资金,对于股东的原始投入来说,资产回报率并没有下降。

利润确实是高管赚来的,但高管只是在帮助股东理财而已,赚来的钱属于股东。如果公司账上的利润没有分给股东,就意味着股东对公司进行了再投资,也就相当于股东追加投资。既然股东追加投资了,理所当然会希望获取更高的回报,所以公司的使命就是不断发展。

解决回报率下降的方案

针对便利店的例子,从经营管理的角度来看,是不是投资回报率真的变差了呢?

假设新增的利润都投入到存货中,但是却没有产生更多的收入与利润,这就说明存货管理出了问题,存货的效率下降了;假设新增的利润并没有投入到经营活动中,只是存到了公司的银行账户中,这也同样表明公司的资产效率下降了,因为闲置的资金变多,而资金本身是不能带来任何收益的。

资产回报率下降的原因:从一家便利店讲起

那么如何解决持续盈利造成回报率下降的问题呢?

第一种解决方案继续扩大公司的经营规模,提升盈利能力,增加分子,让它与日益扩大的分母相匹配,这应该是股东最希望看到的方案;

第二种解决方案如果无法增加分子,就减少分母,即把多余的钱分给股东:分红与回购股票。

总之,在公司有盈利的情况下,收入与利润没有增长,但是资产却增长了,会造成资产回报率的下降。这就是复利计算的资产回报率。避免资产回报率下降的解决方案:

>> 提高分子,提升公司的收入与利润;

>> 降低分母,把多余的资金还给股东,分红或者回购股票。

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