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财管贾老师，期权价值评估一章。 1、复制原理，是构建一个借款+购买股票的投资组合，使组合的收入等于期权收入，投资组合的构建成本，即是期权的价值。这里有一点不理解，构建一个纯粹利用自有资金购买股票的单项投资，不是也可以实现，为什么一定要有借款？ 2、关于套利，当看涨期权市价高于了价值，是卖出期权的同时，又买入股票。这里卖出不就实现了套利？为什么还要同时买入股票? 能否举一个实例，有具体化的数字，帮助理解。
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亲爱的学员，您好！很高兴能为您提供帮助，您的问题答复如下：
1.如果只有股票，无法实现风险对冲。股票+借款的组合的价值与购进该看涨期权的到期日价值相等，这样可以实现风险对冲。
2.
出售看涨期权，买入股票，借款 或者 购买看涨期权，卖空股票，贷出款项 未来的现金流量都是0
所以根据期权的买还是卖决定是购买还是出售股票，借款还是贷款
针对看涨期权可以按照以下实现套利。
如果期权价格大于期权价值，此时应该出售期权，构建的套利组合为出售1份看涨期权，买入股票，借款；
如果期权价格小于期权价值，此时应该购买期权，构建的套利组合为购买1份看涨期权，卖空股票，贷出款项。
简单理解就是期权价格大于价值， 说明期权价格贵，那么卖期权
期权价格小于价值，说明期权便宜，那么买期权
根据买期权或者卖期权，然后判断是买入还是卖出股票，借入还是借出款项
组合的收益=期权价格与价值的差额。
祝您学习愉快！
11/14 11:41
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