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老师，应试指南87页，第4小问开始。营业增长率25%，答案是先算新的可持续增长率？那为什么要重新算这个增长率？股利支付不变等于利润留存收益不变。答案是25年的利润留存20000*(1+25%)*12.5%*40%=1250。25年可持续增长率1250/6000=20.83%，这里没有看懂。为什么要这样算？麻烦老师解答
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这一问要求计算的是资产负债率，在资产负债率变化的时候，本年的可持续增长率不等于实际增长率了，所以需要重新计算可持续增长率
由于不增发新股，则可持续增长率=股东权益增长率=利润留存/期初股东权益，是这样计算的
祝您学习愉快！
03/29 14:06
8678a 
03/29 14:30
老师，那为什么资产负债率变了玩调整？这里为什么要用期初？
8678a
03/29 14:32
老师，是不是因为负债/资产等于资产负债率。意思就是负债/资产发生变化，这个资产负债率就不等于可持续增长率？所以要重新调整？那为什么要用期初？
赵老师 
03/29 14:30
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资产负债率变化意味着资本结构改变，需重新计算可持续增长率。使用期初股东权益是因为可持续增长率基于期初权益计算，反映原有资本结构下的增长能力。
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资产负债率变化意味着资本结构改变，需重新计算可持续增长率。使用期初股东权益是因为可持续增长率基于期初权益计算，反映原有资本结构下的增长能力。
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赵老师
03/29 14:32
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是的，当负债与资产的比例（即资产负债率）发生变化时，实际的增长率会与原来的可持续增长率不同，因此需要重新计算新的可持续增长率来反映实际情况。使用期初股东权益是为了在不增发新股的前提下，基于现有的财务状况进行计算。
祝您学习愉快！
是的，当负债与资产的比例（即资产负债率）发生变化时，实际的增长率会与原来的可持续增长率不同，因此需要重新计算新的可持续增长率来反映实际情况。使用期初股东权益是为了在不增发新股的前提下，基于现有的财务状况进行计算。
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8678a
03/29 15:50
老师。从第四开始，这里一直不太明白。一会题目说假如经营效率跟股利支付率不变，一会又问资本结构不变。这里都是思路比较乱。希望老师能帮忙解答？我现在只知道不发新股票也不回购股票，可持续＝股东权益
赵老师
03/29 15:50
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这里是要求计算哪一个项目，哪一个项目是变化的，其他指标不变，=
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