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甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股股数为42.1000万股，公司拟于下一年追加筹资4000万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择: A方案:增发普通股500万股，每股发行价8元。 B方案:向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。 预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本假定追加筹资后，总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。 要求: （1）计算追加筹资后的年息税前利润。 （2）分别计算采用A方案和B方案的每股收益。 （3）计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。
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（1）计算追加筹资后的年息税前利润。
追加筹资后的年息税前利润＝8000×（1－40%）－2000＝2800（万元）
（2）A方案每股收益=（2800-180）×（1-25%）/（1000+500。
B方案每股收益=（2800-180-4000×8%）×（1-25%）/1000。
（3）计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。
[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
解出每股收益无差别点息税前利润
预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前前利润，选择B方案。
祝您学习愉快！
亲爱的学员，您好！很高兴能为您提供帮助，您的问题答复如下：
追加筹资后的年息税前利润＝8000×（1－40%）－2000＝2800（万元）
A方案的每股收益＝[（2800－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝1.31（元/股）（1分）
B方案的每股收益＝[（2800－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000＝1.73（元/股）（1分）
A方案的每股收益＝[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）
B方案的每股收益＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
令两个方案的每股收益相等，得到：
[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
解得：EBIT＝1140（万元）（1分）
预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润，所以应该选择B方案。（1分）
【提示】考试作答时，直接书写如下内容即可：
[（EBIT－180）×（1－25%）]/（1000＋500）＝[（EBIT－180－4000×8%）×（1－25%）]/1000
解得：EBIT＝1140（万元）（1分）
预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润，选择B方案。（1分）
祝您学习愉快！
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