注册会计师《财务成本管理》每日一练：期权价值（2022.11.09）

来源: 正保会计网校编辑：小羊 2022/11/09 09:10:35　字体：大小

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单选题

如果股价波动率提高，下列说法中正确的是（　）。

A、看涨期权价值提高，看跌期权价值降低

B、看涨期权价值降低，看跌期权价值提高

C、无法判断期权价值的变动趋势

D、期权价值提高

查看答案解析

【答案】

【解析】

股价波动率越大，时间溢价越大，而期权价值＝内在价值＋时间溢价，所以，期权价值越大。
【点评】本题考核的是“影响期权价值的主要因素”，对于这类问题，很多考生的想法是直接把教材的表格背下来，这不是最好的学习方法（因为很容易记错），财务管理的很多内容都是可以理解的，建议大家按照答案解析的思路理解一下。
完整的解释如下：
1.股票价格和执行价格
期权价值＝内在价值＋时间溢价
（1）对于实值看涨期权而言，内在价值＝股票价格－执行价格，所以，股票价格提高会导致内在价值增加（从而导致期权价格上涨），执行价格提高会导致内在价值下降（从而导致期权价格下降）。
（2）对于实值看跌期权而言，内在价值＝执行价格－股票价格，所以，股票价格提高会导致内在价值下降（从而导致期权价格下降），执行价格提高会导致内在价值增加（从而导致期权价格增加）。
2.到期期限
（1）对于欧式期权而言，由于行权日期是固定的，所以，较长的到期时间不一定增加期权价值，即到期期限对欧式期权价值的影响不一定。
（2）期权价值＝内在价值＋时间溢价，对于美式期权而言，未来的不确定性越大，时间溢价越大，而到期期限越长，未来的不确定性越大，所以，到期期限越长，美式期权价值越大。
3.股价波动率
股价波动率越大，时间溢价越大，而期权价值＝内在价值＋时间溢价，所以，期权价值越大。
4.无风险利率
（1）看涨期权价值＝股价－执行价格现值，无风险利率提高导致执行价格现值下降，从而导致看涨期权价值增加。
（2）看跌期权价值＝执行价格现值－股价，无风险利率提高导致执行价格现值下降，从而导致看跌期权价值下降。
5.预期红利
期权价值＝内在价值＋时间溢价
（1）在除息日后，红利的发放导致股价下降，股价下降导致实值看涨期权的内在价值下降，从而红利的发放导致实值看涨期权的价值下降。红利增加导致实值看涨期权的内在价值进一步下降，从而导致实值看涨期权的价值进一步下降。
（2）红利的发放导致股价下降，股价下降导致实值看跌期权的内在价值提高，从而红利的发放导致实值看跌期权的价值提高。红利增加导致实值看跌期权的内在价值进一步提高，从而导致实值看跌期权的价值进一步提高。

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