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2023年注册会计师考试《财管》练习题精选（三）
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多选题
下列关于速动比率的说法中，正确的有（ ）。
A、由于赊购存货不影响速动资产，所以不影响速动比率
B、影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力
C、超市的速动比率低于1属于正常情况
D、估计短期偿债能力时，速动比率比流动比率更可信
【答案】
BCD【解析】
由于赊购存货影响流动负债，所以，选项A的说法不正确。由于账面上的应收款项未必都能收回变现，实际坏账可能比计提的准备要多；季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。因此影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。选项B的说法正确。超市没有应收账款，由于现金的获利能力非常弱，超市不会持有大量的现金，因此，超市的速动比率低于1属于正常情况。选项C的说法正确。由于速动资产中剔除了流动资产中变现能力较差的存货等等。所以，选项D的说法正确。【点评】本题考核对于速动比率概念的理解，还可能考核速动资产的判断，需要注意，预付账款不属于速动资产，因为对于预付账款而言，收回的是存货，所以，变现能力比存货还差，或者说流动性比存货还差。
单选题
已知甲公司的净经营资产净利率为15%，税后利息率为6%，今年打算贷款1000万元全部投资于经营资产，导致经营资产增加1000万元，金融负债增加1000万元。根据这些资料计算该项贷款可以为甲企业带来的净利润为（ ）元。
A、150
B、90
C、300
D、120
【答案】
B【解析】
1000万元的贷款全部投资于经营资产，导致经营资产增加1000万元，不影响经营负债，所以，净经营资产增加1000万元。由于净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%，所以，增加的税后经营净利润＝1000×15%＝150（万元）。由于不影响金融资产，所以，净负债增加＝金融负债增加＝1000（万元），由于税后利息率为6%，所以，税后利息费用增加＝1000×6%＝60（万元），净利润增加＝150－60＝90（万元）。【点评】本题实际上考核的是对于“经营差异率”的理解，经营差异率反映的是借入的1元的资金投资于经营资产可以为企业带来的净利润。因为经营差异率＝税后经营净利润/净经营资产－税后利息费用/净负债，而借入的1元的资金投资于经营资产，导致净经营资产增加1元，导致净负债增加1元，所以，“税后经营净利润/净经营资产”表示的是借入的1元的资金投资于经营资产增加的税后经营净利润，而“税后利息费用/净负债”表示的是借入的1元的资金投资于经营资产增加的税后利息费用，而增加的净利润＝增加的税后经营净利润－增加的税后利息费用，所以，经营差异率反映的是借入的1元的资金投资于经营资产可以为企业带来的净利润。
单选题
甲企业上年传统利润表中的利息费用为100万元，管理用利润表中的利息费用为120万元，税前经营利润为1000万元，所得税税率为25%，假设净利润等于利润总额×（1－25%），资本化利息为50万元，则上年的利息保障倍数为（ ）倍。
A、6.53
B、9.8
C、10
D、6.67
【答案】
A【解析】
上年的净利润＝税后经营净利润－税后利息费用＝1000×（1－25%）－120×（1－25%）＝660（万元），利润总额＝660/（1－25%）＝880（万元），也可以直接得出利润总额＝1000－120＝880（万元），利息保障倍数＝（净利润＋所得税＋利息费用）/（利息费用＋资本化利息）＝（利润总额＋利息费用）/（利息费用＋资本化利息）＝（880＋100）/（100＋50）＝6.53（倍）。【点评】本题考核“利息保障倍数的计算”，需要注意的是分母中不仅仅包括费用化利息，还包括资本化利息，而计算息税前利润时，不考虑资本化利息。
多选题
某企业正在进行应收账款周转率分析，下列相关表述中，错误的有（ ）。
A、从理论上讲，计算时应使用赊销额而非营业收入，如果用营业收入计算，则会高估应收账款周转次数
B、不需要考虑应收票据
C、如果年初和年末处于销售的旺季，则按照年初和年末的平均数计算的应收账款周转次数会偏低
D、应收账款周转天数越少越好
【答案】
BD【解析】
从理论上讲，应收账款是赊销引起的，其对应的是营业收入中的赊销部分，而非全部。因此，计算时应使用赊销额而非营业收入，如果用营业收入计算，则会高估应收账款周转次数，因此选项A的说法正确。应收票据也是赊销形成的，所以，分析应收账款周转率时应该把应收票据考虑在内，选项B的说法错误。如果年初和年末处于销售的旺季，则按照年初和年末的平均数计算的平均应收账款会大于真实的应收账款平均数，按照年初和年末的平均数计算的应收账款周转次数会偏低，选项C的说法正确。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现销更有利，周转天数就不是越少越好，因此选项D的说法错误。【点评】本题考核的是“应收账款周转率——计算和使用应收账款周转率时应注意的问题”，除解析中提到的内容以外，还应该注意：如果坏账准备较大，则应该进行调整；另外，应收账款分析还可以与赊销分析、现金分析相联系。
单选题
甲公司2021年的净经营资产净利率为10%，营业净利率为4%，期末净经营资产周转次数为5次，期末净经营资产权益乘数为2，股利支付率为40%，则甲公司2021年的可持续增长率为（ ）。
A、19.05%
B、31.58%
C、66.67%
D、150%
【答案】
B【解析】
甲公司2021年的可持续增长率＝（4%×5×2×60%）/（1－4%×5×2×60%）＝31.58%。【点评】本题考核的是“基于管理用财务报表计算可持续增长率”，需要注意的是，计算时使用的是“营业净利率”，而不是“净经营资产净利率”。因为只有这样，才能保证“基于管理用财务报表计算可持续增长率”和“基于传统财务报表计算可持续增长率”的公式的计算结果是一致的。
多选题
下列关于资本市场线的表述中，不正确的有（ ）。
A、切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合
B、投资者个人对风险的态度影响最佳风险组合
C、直线的截距表示无风险报酬率，它可以视为等待的报酬率
D、直线的斜率代表风险的市场价格，它告诉我们当贝塔系数增长某一幅度时相应的必要报酬率的增长幅度
【答案】
BD【解析】
根据分离定理可知，投资者个人对风险的态度不影响最佳风险组合，仅影响借入或贷出资金的资金量。其原因是当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合。对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险报酬率自由借贷，他们都会选择市场组合M。所以，选项B的说法不正确。资本市场线的斜率代表风险的市场价格，它告诉我们当标准差（不是贝塔系数）增长某一幅度时相应的期望报酬率（不是必要报酬率）的增长幅度，所以，选项D的说法不正确。【点评】本题中关于B的说法，如果不知道分离定理，无法知道是错误的，往年的考试中考过分离定理，所以，考生应该熟悉其核心意思“投资者个人对风险的态度不影响最佳风险组合”。
| 组合报酬率 | 组合标准差 |
| 总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险报酬率 | 总标准差＝Q×风险组合的标准差 |
| 注：Q是投资于风险组合的资金占自有资本总额的比例。 ①如果借入资金，则Q>1，承担的风险大于市场平均风险；如果贷出资金，则Q<1，承担的风险小于市场平均风险。 ②投资者个人风险偏好不影响市场组合（最佳风险资产组合），只影响在资本市场线的不同位置。 ③市场组合M是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合。 ④资本市场线的斜率＝（风险组合的期望报酬率－无风险利率）/（风险组合的标准差－0）＝（风险组合的期望报酬率－无风险报酬率）/风险组合标准差。 | |
单选题
已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，证券市场上长期政府债券的票面利率为7%，到期收益率为8%。假设某投资者自有资金总额为100万元，其中有20万元购买政府债券并且打算持有至到期，另外的80万元投资于风险组合M。则投资组合的总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。
A、16.4%和24%
B、13.6%和16%
C、13.4%和16%
D、13.5%和15%
【答案】
B【解析】
公式“总期望报酬率＝Q×（风险组合的期望报酬率）＋（1－Q）×无风险报酬率”中的Q的含义是“投资于风险组合M的资金占投资者自有资本总额比例”，本题中，Q＝80/100×100%＝80%，（1－Q）＝20%，投资组合的总期望报酬率＝80%×15%＋20%×8%＝13.6%，投资组合的总标准差＝80%×20%＝16%。【点评】本题的关键在于Q的确定，需要知道Q的含义“投资于风险组合M的资金占投资者自有资本总额比例”，如果投资于风险组合M的资金，除了自有资本以外，还有借入的资金，则Q大于1。
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