资本结构决策时，为什么需要考虑每股收益无差别点？

资本结构决策是指企业决定如何为运营融资，包括债务和股权的比例。每股收益无差别点（EBIT-EPS break-even point）是一个分析工具，用于比较不同资本结构下的每股收益。这个概念对于理解不同融资方案对公司财务业绩的影响非常重要。

每股收益无差别点是指不同融资方案下的每股收益相等时的点。在这个点上，公司的息税前利润（EBIT）相同时，无论是采用全部股权融资还是部分债务融资，公司的每股收益都是相同的。通过分析每股收益无差别点，公司可以评估不同资本结构对公司财务业绩的影响。

资本结构决策时考虑每股收益无差别点的原因如下：
1. 评估融资方案：公司可以通过比较不同资本结构下的每股收益来评估各种融资方案的优劣。如果一个融资方案在每股收益无差别点以上，那么增加债务融资可能会提高每股收益，因为利息费用可以抵税，从而降低企业的整体资金成本。
2. 债务的财务杠杆效应：债务融资通常具有财务杠杆效应，即随着债务比例的增加，利息费用也会增加，但如果公司的息税前利润（EBIT）超过每股收益无差别点的水平，那么增加的息税前利润能够覆盖增加的利息费用，从而提高每股收益。
3. 风险评估：每股收益无差别点也可以用来评估不同资本结构下的财务风险。如果公司的息税前利润低于每股收益无差别点，那么增加债务可能会降低每股收益，并增加公司的财务风险。
4. 税收考虑：债务利息可以抵税，因此在考虑每股收益无差别点时，必须考虑到税收的影响。在某些情况下，即使息税前利润低于每股收益无差别点，由于税收优惠，债务融资仍然可能是更优的选择。
5. 信号传递：公司的资本结构向市场传递关于管理层对公司未来前景的信息。增加债务可能表明管理层对公司未来现金流的信心，而减少债务可能表明相反的信号。

总之，每股收益无差别点是资本结构决策中一个重要的分析工具，它帮助公司评估不同融资方案对财务业绩的影响，并在债务的财务杠杆效应和风险之间取得平衡。