在实际应用中，CAPM模型有哪些局限性？

CAPM模型，即资本资产定价模型，是金融学中评估资产预期收益率的重要工具。然而，在实际应用中，CAPM模型存在一些局限性，这些局限性主要体现在以下几个方面：
1. 有效市场假设：CAPM模型依赖于有效市场的假设，即市场价格反映了所有可获取的信息。然而，这个假设在现实中可能不成立，因为市场可能存在无效性，如信息不对称、交易成本和投资者行为偏差等。
2. 风险因素的局限性：CAPM模型仅考虑了系统性风险，而忽略了非系统性风险。非系统性风险是特定资产或行业特有的风险，它可以通过多样化投资来降低。因此，CAPM模型可能低估了某些资产的真实风险。
3. 参数估计的挑战：CAPM模型中的关键参数，如市场风险溢价和无风险利率，需要准确估计。这些参数的估计值可能受到历史数据选择和不同经济环境的影响，从而影响模型的准确性。
4. 模型的简化：CAPM模型简化了投资者的行为，假设投资者是理性的、风险厌恶的，并且追求效用最大化。然而，实际投资者可能会表现出非理性的行为，如羊群效应和过度自信，这些行为无法通过CAPM模型得到充分解释。
5. 无法捕捉所有风险因素：CAPM模型使用单一市场风险因素（市场组合的收益率）来解释所有资产的收益率。然而，现实中的资产收益率可能受到多种风险因素的影响，如宏观经济因素、行业特定因素和公司特有因素等。
6. 无法适应动态市场环境：CAPM模型是在特定的市场环境下建立的，它可能无法捕捉到市场结构变化、新资产类别出现或投资者偏好变化等动态市场环境的影响。

综上所述，CAPM模型虽然在理论上有其价值，但在实际应用中需要意识到其局限性，并结合其他模型或工具来更准确地评估资产的预期收益率。