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某企业正在评估一项购置生产设备的投资项目，如果企业购置该生产设备需1 000 000元，预计使用年限为5年，采用直线法计提折旧，到期无残值收人。购入设备后可使企业每年产品销售量增加180 000件，产品单价为20元/件，单位变动成本为12元/件。增加的年固定成本(不包括折旧)为750 000元，所得税税率为33%，投资者要求的必要收益率为12%。 要求: (1) 计算购置该设备的现金流量和NPV值。 (2) 当销售量减少1000件时，计算NPV相对于销售量变化的敏感程度。
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(1) 购置该设备的现金流量可以由投资者预期的现金流量计算得出。根据题目信息，现金流量应分别如下：
第一年：-1 000 000 - 750 000 + (180 000*20-180 000*12)*(1-0.33) = -1 017 500
第二年：(180 000*20-180 000*12)*(1-0.33) = 990 000
第三年：(180 000*20-180 000*12)*(1-0.33) = 990 000
第四年：(180 000*20-180 000*12)*(1-0.33) = 990 000
第五年：(180 000*20-180 000*12)*(1-0.33) = 990 000
购置该设备的NPV值可以通过投资者预期的NPV计算得出，NPV值为：
NPV = -1 017 500 + 990 000/(1.12) + 990 000/(1.12)^2 + 990 000/(1.12)^3 + 990 000/(1.12)^4 = 5 261 048.36
(2) 当销售量减少1000件时，购置该设备的NPV值可以通过投资者预期的NPV计算得出，NPV值为：
NPV = -1 017 500 + (180 000-1000)*20*(1-0.33) + (180 000-1000)*12*(1-0.33)/(1.12) + (180 000-1000)*12*(1-0.33)/(1.12)^2 + (180 000-1000)*12*(1-0.33)/(1.12)^3 + (180 000-1000)*12*(1-0.33)/(1.12)^4 = 4 810 046.53
由此可见，当销售量减少1000件时，购置该设备的NPV值减少了451 001.83元，即NPV相对于销售量减少1000件的变化敏感程度是451 001.83元。
拓展知识：
现金流量分析是管理者识别、研究和评估企业的未来现金收入、现金支出及其现金到期情况的重要工具。NPV（Net Present Value）是以企业当前价格衡量财务决策中投资项目价值的一种测量方式，它衡量投资项目所产生的净现值，因此又被称为净现值法。
2023 01/28 21:09
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