市场组合在CAPM中扮演什么角色？

在资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）中，市场组合扮演着核心的角色。市场组合是指包含市场上所有风险资产的一个投资组合，并且每个资产的权重等于其市值占整个市场总值的比例。这个概念假设所有的投资者都持有这样一个市场组合，再加上无风险资产来构建他们的个人投资组合。
1. 市场组合作为基准：在CAPM框架下，市场组合被视为所有投资者共同持有的最优风险资产组合，它为评估单个证券或投资组合的表现提供了基准。
2. 代表系统性风险：市场组合反映了整个市场的平均表现和波动情况，是衡量不可分散风险（即系统性风险）的标准。任何单一股票或投资组合与市场组合之间的相关性决定了其贝塔值，而这个贝塔值是用来计算预期回报率的关键因素之一。
3. 预期收益-风险关系：根据CAPM理论，投资者所要求的预期收益率与其对市场组合的风险敞口（即贝塔系数）成正比。这意味着只有当投资能够提供相对于其承担的额外系统性风险更高的回报时，才被认为是合理的。

总之，在CAPM中，市场组合不仅是理论上所有有效投资组合的基础，也是理解和衡量单个资产或组合预期收益与风险之间关系的重要工具。