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中级会计财务管理答疑精华:股利增长模型计算股权资本成本的公式推导过程

来源: 正保会计网校 编辑:山木 2021/12/24 19:38:12 字体:

2022年中级会计职称备考已经开始啦!为帮助大家备考,正保会计网校特从答疑板中精选了学员学习过程中出现的问题,专业老师给出详细答疑。以下是中级会计职称财务管理答疑精华,希望对大家有帮助!

中级会计财务管理答疑精华:股利增长模型计算股权资本成本的公式推导过程

问题:

【股利增长模型计算股权资本成本的公式推导过程】股利增长模型计算股权资本成本的公式时如何推导的呢

提问内容

想知道股利增长模型计算股权资本成本的公式时如何推导的,加深理解,老师能否列出具体推导过程,谢谢!

回答:

假设股利按固定的成长率g增长。计算公式推导为:

P0 =D1/(1+Rs)1+D2/(1+Rs)2+D3/(1+Rs)3+------+Dn/(1+Rs)n+ Pn /(1+Rs)n
=D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+----+D0(1+g)n/(1+Rs)n+ Pn/(1+Rs)n
假设股票在能预见的时间内都不会出售,则Pn /(1+Rs)n将趋向零,上述公式又可写成方程(1):
P0= D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+------+ D0(1+g)n/(1+Rs)n
假定上述公式为方程(1)两边同乘(1+Rs)/(1+g),则上述公式可写成方程(2)
P0(1+Rs)/(1+g)= D0 + D0(1+g)/(1+Rs)+----+ D0(1+g)n-1/(1+Rs)n-1
方程(2)-方程(1)则得
P0(Rs -g)/(1+g)= D0 - D0(1+g)n/(1+Rs)n
又假定g不能大于Rs,则D0(1+g)n/(1+Rs)n趋向于零。
上述公式中股票价值可写成:
P0= D0(1+g)/(Rs -g)= D1/(Rs -g)
则Rs=D1/P0+g=D0(1+g)/P0+g
考虑筹资费用,则Rs=D0(1+g)/[P0*(1-f)]+g。
推导过程比较复杂,不要求您掌握,只要能利用公式解题即可。

注:以上答疑精华来源于正保会计网校答疑板,网校老师会针对已购课学员提出的问题进行答疑。(网校答疑板使用攻略) 

更多答疑精华:2022年中级会计职称财务管理答疑精华汇总

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